台壽保亞太不動產證券化基金7月份經理人評論
經理人評論
全球資本市場於6月短暫修正後，7月份因S&P500成分股公佈財報優於市場預期，投資信心逐漸恢復，樂觀預期下半年經濟復甦氣氛，在低利率環境下，投資人持續逢低加碼股市。7月份NAREIT全球不動產指數單月上漲9.76%，美國REITs指數單月上漲11.08%，歐洲上漲9.63%，亞太區不動產指數上漲8.75%。全球主要股市在資金行情推升下，持續創新高，以中國大陸股市及香港地產股漲幅較大，帶動區內地產股表現；在REITs方面，亞太REITs主要還是日本與澳洲6月REITs漲幅較大。雖然全球整體金融環境持續改善，但中國大陸政府開始注意銀行放款，執行二套房貸政策，將使漲多的地產股表現受壓抑，市場承受風險意願降低。 操作策略 基金目前海外市場保持80%上下配置，流動性保持20%，有鑑於市場波動度開始變大，保留部分現金，待投資價值浮現再回補部分持股。個股仍以日本持股較重，澳洲次之，與同類型亞太REITs表現相差不大。展望未來，在低利率環境且租金收益率明顯高於長債殖利率下，持股仍偏重日本、新加坡。
全球房地產逐漸透露不再惡化的訊息，特別是美國6月新屋銷售與成屋銷售月增幅持續上升，分別為11%與3.6%，成屋庫存也自9.8個月下滑至9.4個月，新屋庫存則自10.2個月下滑至8.8個月，因美國央行致力於引導房貸利率下滑，使美國餘屋獲得消化；亞洲方面，由於中國大陸銀行的寬鬆貨幣政策，使資金再度轉至房地產市場與股票市場，大陸6月房價較5月上升1.1%，已連續4個月上揚，YOY也轉為正值，顯示中國大陸房地產信心逐漸恢復帶動下，亞洲房地產開始恢復生氣。
因資產增值使原本避險比例降至40%，新台幣兌美元於7月持平，其他亞洲貨幣相對新台幣強勢，產生匯兌收益；另一方面，由於美元相對強勢，於7月建立星幣避險部位，以減少美元強勢造成之匯兌損失，加計亞洲貨幣升值對基金淨值貢獻0.92個百分點，有鑒於新台幣兌美元目前仍維持在32.5~33區間整理，未來不再增加避險比例。