美國科技基金5月份回顧
一、5月份市場概況
近期金融市場呈現股、債市雙漲，但匯市下跌的狀況。由於市場對通貨緊縮疑慮仍舊存在，使得債券市場雖然不斷上漲，但仍有大量的資金買入國庫券，因為一旦通貨緊縮發生，債市將得利，而股市將受害。部份經濟學家的看法是美國放任美金下跌，輸出「通貨緊縮」，美金下跌造成美國向外國進口貨物價格上升，可以使通貨膨脹率維持在穩定水準。美國基本面已於今年第一季落底，景氣緩慢復甦加上寬鬆的資金環境提供股市上漲有利條件，其中經濟數據由以往的好壞參半逐漸偏向景氣復甦，消費信心明顯上揚至93，製造業ISM指數也已擴張到接近50的水準，服務業ISM指數更達到54.5的高點，第一季GDP也由1.6%上修到1.9%。另外初領失業金人數略降至42.4萬人，但仍屬偏高水準，失業率也高達6%，因此有關就業水準仍需進一步密切觀察，是否因此影響民間消費的復甦。整體而言，美國景氣已在復甦的道路上，股市應有進一步上漲空間。
二、2003年5月份股市展望
市場對於美元貶值的利弊看法相當歧異，長期來說或許有些許不利影響，但短期則會有刺激出口，並促使海外獲利轉換為美元價值大幅成長的效果。由於景氣已逐漸趨穩，美股實質價值暫無下挫風險，名目價值則因美元貶值影響而大幅膨脹，導致美國股市上揚。即使企業資本支出仍未明顯復甦，但預期中期美國股市多頭走勢仍可持續。在歷經3、4、5三個月份的連續上揚後，短期投機氣氛已高，市場焦點集中在低價科技股，隨時可能作中級回檔。本波行情持續到現在，仍在「資金行情」的定義範圍內，而資金行情的特徵通常是相對投機，長期走多則有賴景氣更進一步復甦，由資金行情轉換為景氣行情才可能走出更長遠的格局。市場目前預期聯準會將在六月份進一步降低利率一到兩碼，對股市短、中期會有正面的刺激作用。
美國聯邦準備理事會主席葛林斯潘認為，戰爭結束後已初步看到景氣復甦的跡象，對美股的多頭發展也有相當正面的幫助。預期6月主要指數波動幅度不大，道瓊約在8600~9200點之間震盪，Nasdaq在1520~1650點震盪，S&P 500指數可能在920~1000點震盪。
三、短期投資策略
目前美科基金持股比例維持在85%，未來持股比例將在80%至85%之間彈性調整。短期市場如果因為漲多回檔，將利用回檔機會提高持股比例，以指數區間估算投資策略，未來計畫在Nasdaq 1550點以下提高科技類股。