華南永昌投資級收益組合基金六月份經理評論

本基金6月持有子基金總比率為83.2%，主要配置於以美國公司債與全球複合債券為標的之投資等級基金，另搭配新興市場債基金與高收益債基金為輔。

歐債議題持續干擾信用市場，所幸希臘國會通過緊縮預算計劃順利取得120億歐元救助貸款，德國與法國亦紛紛提出希臘債務展延方案，風險性資產價格因而得到回揚。6月份公債及投資等級公司債價格則呈現先漲後跌，美林美國政府債券指數與投資級公司債券指數全月分別下跌0.31%及0.83%，因而拖累本基金績效表現。

市場行情：

FED再次下調2011年經濟成長預期至2.7~2.9%，2012年經濟成長預期由4月估計的3.5~4.2%降至3.3~3.7%。失業率則為8.6~8.9%，亦高於4月8.4~8.7%的預估值。近期多項數據顯示美國經濟成長動能放緩，包括5月份新增就業人數創2010年6月以來新低、零售銷售為11個月以來首次下滑，以及5月份製造業擴張速度放緩至2009年9月份以來最慢；再加上希臘債券危機發酵皆刺激避險需求之公債買盤，盤中美債與德債十年券殖利率最低成交至2.86%、2.83%。不過由於下旬希臘國會通過中期財政緊縮計畫執行方案後，歐盟和國際貨幣基金會同意將提供120億歐元的貸款援助，另法國銀行協會同時也提供希臘由民間長期參與的提案，主要目的為提供希臘2011年7月至2014年6月間的長期融資，相關政策皆降低希臘短期償債壓力，促使風險性債券資產價格止跌回穩，6月美林高收益債券指數跌幅縮減至1%。

未來展望及投資策略：

FED利率決策會議之會後聲明指出經濟復甦的速度將比預期緩慢，加上歐洲債務的根本問題難解將成為金融市場的最大不確定因素；以及全球經濟前景腳步緩慢導致近期大宗原物料價格出現較明顯的跌勢，有助於緩和通膨預期與強化企業獲利能力，該基本面條件可望提供投資級債市價格一定的支撐。

由於投資級企業財務體質佳且帳上流動性充沛，其供需面亦維持健康發展，將有利於公司債與公債間利差持續收窄，因此本基金的配置仍持續以投資等級公司債券為主要規劃。