店頭市場基金9月份回顧
投資組合：至九十年九月二十八日止，本基金總持股比率為79.67%；其中上櫃部份佔29.98%，上市部份佔49.69%，上櫃部份較上市部份少主要是因為部份上櫃電子股轉上市所致，而此一部份股數在半年內仍屬於上櫃電子股，因此目前持有上櫃股票的比重仍符合佔持股60%的規定。類股中主要持股，電子類股佔73.65%，塑膠類股佔2.93%，金融類股佔3.08%。
受到國際衝突事件與國內連續風災影響，對於原本疲弱的國內外總體環境無異又造成進一步衝擊。儘管兩者均屬偶發事件，不至於影響長遠的經濟展望，但在全球金融市場信心原已脆弱的情況下，不僅美股道瓊與那斯達克分別下探8,000點與1,400點，台股指數也跌破3,500點。不過，值得慶幸的是，截至目前為止，股市雖然下跌，但並未造成流動性緊縮。因此，一旦市場信心恢復平靜，投資人也將重新回頭檢視個別企業的價值本質，屆時股價可望恢復至合理水準。 雖然目前已公布的多項經濟數據尚未能反映911事件的衝擊，然由於其影響終究屬於短期性質，因此並不妨礙我們檢視原本經濟動能的趨勢變動。 從生產面的經濟指標來看，企業生產與存貨調整仍持續改善當中，9月份公佈的全國採購經理人指數雖較上月的47.9下降為47.0，但是整體而言，指數回升的趨勢依然延續。另外，國內甫公布的8月份領先指標亦連續三個月回升，景氣對策信號雖維持藍燈，但分數已脫離最低分的9分成為11分。生產面數據所透露的訊息雖仍指向疲弱，但惡化的情況顯然持續改善，較之前幾個月深未見底的下滑情形已經截然不同。 不過，由於生產面的存貨調整促使企業大幅裁員重整，造成勞動與消費市場走弱，消費者信心因而大幅下挫的情況，將是目前較大的經濟面問題。不過，目前美國消費市場縮減支出的情形，有部分已被退稅效果所吸納。此外，聯準會九度降息使得不動產抵押利率持續走低，貸款利息負擔減少，將使消費者可支配所得提高，因此，儘管消費者信心指數連番下挫，但8月份的零售業銷售額仍較7月份成長0.3%。顯然消費者的心裡預期與實際消費行為有相當程度落差。 無庸置疑，美國對抗恐怖主義的戰事的不確定性，將持續影響國際金融市場，若再加上十月底即將公布第三季獲利，而目前市場上又普遍對於上市公司獲利抱持悲觀預期的情況下，十月份顯然較難有可觀的行情可供期待。不過，誠如先前所述，市場終究會恢復冷靜並重新評估目前超跌的企業價值。因此，與其等到所有不確定因素釐清再追逐高價，不如逢低承接超跌的個股，耐心等待市場回升。
美國受恐佈份子攻擊後，將使全球景氣復甦的時程延後，一般預料將由原先預估的今年第四季遞延至明年的下半年，而台灣為一出口導向國家，因此衝擊在所難免；而之前一般預期聖誕節買氣及P4 效應將大打折扣，因此電子產業之前傳統的第四季旺季恐將消失，對於台灣的電子產業更有其負面影響；故在投資策略上短期還是以保守的心態觀之，除非有大跌，否則以較低持股為之。