聯邦優勢策略全球債券組合基金8月操作策略
聯邦優勢策略全球債券組合基金8月31日為止的淨值為12.2148,本月淨值上漲1.84%。截至8月底止,聯邦優勢策略全球債券組合共持有13檔基金,其中海外債券基金比例為82.58%、台灣債券基金比例為11.15%、現金及約當現金比例為6.31%。在地區別比例分別為:全球11.15%,北美58.65%、歐洲23.91%。
美國公佈多項指標均比市場預期來得好,新屋開工大幅成長,來到2004以來的高點,而耐久財訂單成長亦高於預期,最新公佈的第二季GDP未如預期下修,民間消費、出口等略上修,化解庫存減幅擴大的壓力,這些均為景氣回溫的訊號。根據美國公佈最新的數據顯示,8月份PMI採購經理人指數達到52.9,一舉突破代表景氣榮枯的50分水嶺,為過去20個月以來首見,且為2007年6月以來最高,顯示此波金融海嘯的震央雖腳步較緩,但也逐步走出經濟衰退的谷底。除此之外,歐洲地區也透露出景氣回溫的跡象,8月份歐元區採購經理人指數為48.2,雖然仍然處於50之下,但公布的數據高於市場預期的47.9,且上揚態勢明顯,已創下14個月來最高水準。此波全球景氣觸底具全面性,美歐成熟國家復甦力道雖偏弱,但趨勢仍持續向上,有助於新興市場出口回升,進而促使全球經濟體加快回歸正常循環的腳步。
儘管市場中對於景氣復甦走勢仍存在疑慮,但全球股市仍在疑慮中持續上漲,主要原因是資金海嘯仍在發酵中,流動性過剩使得資產價格推升,目前全球各主要政府所擔心的議題,已由今年年初的經濟衰退,轉變為如何將過剩的資金回收,以防通膨壓力捲土而來。目前市場資金雖多,但在股市漲多之後,市場投資氣氛明顯轉而謹慎,加上領先全球復甦的中國將在9/10左右公佈8月份的新增信貸數字,市場在此之前預期將偏向觀望。
全球新興市場自第三季以來出現回檔整理,然而在總體經濟數據持續交出好成績之下,包括中國七月份工業生產年增率至10.8%,巴西失業率持續下降,刺激民間消費有所突破,近期的回跌實屬健康地向下修正,長期而言趨勢向上不變,待第三季指數震盪調整過後,預估第四季向上攻頂的機會大增,穩定的內需能量將帶動全球景氣邁向復甦之路,故酌量佈局新興市場債。
景氣處於復甦初期,利率仍將維持低點一段時間,資金可望持續流向收益相對高的公司債市,企業財務體質逐漸改善及穩定的需求都有利於信用利差的縮窄。高收益債因資金動能而強勁上漲,以隱含的違約率來看,相較於投資級公司債價格已偏貴,漲多拉回風險提高。但預期經濟逐步復甦,企業獲利改善,償債能力提升,高收益債長期多頭走看法不變。為降低基金波動度,將分散投資風險,偏重震盪較低之投資等級債。