華南永昌投資級收益組合基金四月份經理評論

G20承諾額外注資IMF4300億美元，以強化歐債危機的因應能力，且西班牙近來順利標售公債，但高債務疑慮迫使籌資成本攀升，同時法國及希臘都將面臨國內選舉，尤其法國總統選舉第一輪結果執政黨居於劣勢，恐為歐盟解決歐債共識投下變數及希臘能否順利執行撙節措施及經濟政策的憂慮，市場關注焦點重回歐債問題，保守資金退守公債市場，無視IMF、聯準會上調全球及美國今年經濟成長率預估值，帶領政府相關債券與投資級債券上漲。IMF上調2012年經濟成長預估值至3.5%，而聯準會發表正面的經濟前景展望外，同時調升今年GDP至2.4%~2.9%，並持續維持低利率環境，資金持續流向高債息債券的趨勢不變，依據EPFR統計至4/23的過去15週中，有14週資金淨流入新興國家債券型基金，推動美林新興市場債券指數全月漲幅達1.27%。另企業財報利多支撐高收益債市，依據彭博資訊調查已公佈財報的S&P 500指數中的299家企業，逾7成獲利優於預期，使美林全球高收益債券指數亦有0.73%漲幅。

美國聯準會雖然調高今年經濟成長率至2.4%~2.9%，但重申將低利率水準維持至2014年底前，顯示美國經濟實為溫和復甦態勢，歐洲央行也將歐元區2012年GDP預估值由-0.3%上調至-0.1%，印證IMF最新今年全球經濟成長率預測值3.5%，支撐成長的為新興國家。雖然近期利差型債券的利差略呈擴張，但因資金寬鬆的條件仍在，且相對公債保有較高殖利率的誘因，仍有利利差型債券市場表現，因此本基金規劃配置仍以持有利差型債券為主。惟歐洲政治變動將使歐債問題持續擺盪，恐須觀察後續變化。