國泰全球多重收益平衡基金九月份經理人報告

全球製造業PMI指數在去年12月見高後，呈現趨勢向下；9月全球PMI回落至52.2，為2016/11以來低點。除美國相對穩健外，其餘國家雖在50以上但整體成熟與及新興市場皆呈放緩趨勢。美國非製造業PMI指數由58.5增至61.6，高於預期之58.0，各分項均成長，主要分項新訂單及企業活動同步走高，持續站穩在60以上快速擴張區間，顯示非製造業成長步伐穩健；9月ISM製造業指數由61.3減至59.8，小幅低於預期之60.0，自金融海嘯後新高回落，主因為新訂單及供貨速度下滑，但新訂單與生產等主要分項仍在60以上之快速擴張區間，製造業成長仍屬穩固。歐元區9月CPI年增率初值自前月的2.0%回升至2.1%，已連續4個月站上2%的目標區，核心CPI年率則自1.0%下跌至0.9%且低於預期1.1%，已連續2個月下跌，分項部分，能源增速回升，食品及菸酒增速上升，CPI年率連續4個月維持在2%水準，由於國際油價持穩，有利支撐未來通膨持續回溫。

美中貿易戰中的樂觀情緒消退，市場注意力轉向美國經濟數據，密歇根大學公布自2004年以來最強勁的消費者信心數據，基金維持股票高於固定收益資產配置之觀點，對新興市場持保守觀點，中國股市雖見明顯修正，但考量貿易變局，評估尚未具吸引力，持續看好美股、減碼中小型股，將挑選基本面和盈利增長強勁的公司，逢低擇優標的加碼，後續將觀注Fed前瞻政策、貿易政策變化影響等，預期債券收益率攀升的背景下，市場波動性仍將放大，留意評價回檔與市場波動時價值浮現之投資機會。資產配置中略減碼股票、增加現金之配置比重，債券資產中略微增加高收益債、減少投資等級債，股票略增加美洲及亞洲、減少新興市場之配置。全球總經展望穩步成長，但資產價格經過過去幾年漲幅後、面臨國際貿易局勢諸多變數，需審慎評估，將選擇基本面獲利具動能、其股價有長期下檔支撐者布局，汰弱留強，預計投資比率90~100%；股債目標配置比分別55%(加減5%)、35%(加減5%)。後續將密切觀察經濟數據、美國政策、油價及地緣政治發展，機動加減碼。