國泰全球多重收益平衡基金六月份經理人報告

美國5月個人所得月增0.4%，與預期相符，個人支出月增0.2%，低於預期之0.4%，商品類支出在汽油銷售上揚蓋過汽車銷售不佳之影響下與4月變動不大，而服務類則因天然氣價格下跌25%拖累下支出成長走低。PCE物價年增率由2.0%增至2.3%，高於預期之2.2%，核心PCE物價年增率亦由1.8%增至2.0%，高於預期之1.9%。整體個人支出在去年第四季強勁成長後，在今年第一季腳步有些放緩，除受到1月氣候因素影響外，亦受到儲蓄率在去年第四季大幅消費後由4%快速下滑至3%以下之影響。長期來看，目前非農就業新增人數持續改善，且整體消費信心仍在金融海嘯後高位。6月歐元區CPI年增率初值自前月的1.9%持續上升至2.0%且符合預期，自2017/2以來再度站上2%的目標區，核心CPI年率則自前月1.1%回降至1.0%且符合預期，分項部分，能源增速持續大幅揚升，食品及菸酒增速也連續4個月走升，工業品回升，但服務類回降，為拉低核心CPI回落的主要因素。

全球經濟維持增長軌道，美國製造業信心調查顯示經濟仍強勁，但美國消費者信心受到貿易相關擔憂的影響，市場持續受中美局勢與貿易展望不確定性影響，近來人民幣疲軟，引發中國股市進一步拋售，儘管中國央行提供流動性支撐，但我們對中國及香港仍持略偏謹慎之觀點，看好美股、美債等資產，短期逢低擇優標的加碼，後續將觀注Fed前瞻政策、貿易政策變化影響等，預期今年債券收益率攀升的背景下、市場波動性放大，留意評價回檔與市場波動時價值浮現之投資機會。本月維持股票資產配置高於債券，債券中增加公債、減少投資等級公司債與高收益債配置比重，股票中主要小幅增加北美、歐洲與歐非中東、小幅減少亞洲市場比重。全球總經展望穩步復甦，預期基本面持續改善，有助於長期市場價格回升，但各類資產評價經過此番漲幅後面臨國際貿易局勢變數，需審慎評估，將伺機加碼高品質標的、汰弱留強，預計投資比率90~100%；股債目標配置比分別55%(加減5%)、35%(加減5%)。後續將密切觀察經濟數據、美歐政策、油價及地緣政治發展，機動加減碼。