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華南永昌全球亨利組合基金七月份經理評論


2012/8/15 下午 04:18:00 作者:胡婷俐
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經濟數據顯示全球經濟持續走弱,歐洲央行調降利率、中國一個月內兩度降息,美國聯準會重申2014年底前維持低利率水準,全球央行延續寬鬆政策皆期能刺激景氣成長,然西班牙地方政府請求紓困,再度觸發市場敏感神經,擔心歐債危機捲土重來令歐元區三巨頭再次表明捍衛歐元決心。所幸財長會議同意金援西班牙,並提出多項紓困措施以期降低歐債系統風險機率,加上歐美企業陸續公佈的第二季財報多優於預期推升投資意願,尤其促使認購西班牙、愛爾蘭債券倍數大增,帶動利差型債券連袂走升。依據美林編纂指數,7月新興市場債券指數、投資級債券指數及高收益債券指數均呈上漲,分別為3.37%、2.52%及2.08%。

由於西班牙龐大債務問題再度喚醒歐債疑慮,然在歐洲央行及德法領袖再次信心喊話及財長會議同意金援西班牙後,市場恐慌情緒趨緩,同時全球央行延續寬鬆政策,再加上企業公佈的Q2財報多優於預期,淡化經濟前景走疲的憂慮,美元指數也在創今年高點後滑落,顯示市場恐慌氣氛趨於緩和,因此看好風險性債券或非美元貨幣可望續有表現。由於資金湧入債市推升利差型債券價格領漲,本基金7月報酬為2.1571%。

在投資方向上,德法領袖及ECB於7月再次表明將捍衛歐元,安撫市場悲觀情緒,而西班牙發行債券皆獲超額認購,美元指數亦自高點滑落顯示市場恐慌氣氛趨於緩和,風險性債券或非美貨幣可望續有表現。惟歐債炸彈仍未實質拆除,除將持續干擾市場外對經濟的負面影響日漸擴散,因此本基金規劃約持有25%以下的投資等級債券基本部位以平衡基金的波動度;另在風險性債券部位將以美國高收益債與新興市場債為投資主軸。同時因雙高債券短期內利差快速收斂,為控制市場波動風險,將維持基金總持券比落於八成附近。


•相關基金:華南永昌全球亨利組合基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券基金)
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