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泛太基金11月回顧與未來展望

2004/12/15 上午 10:10:00　作者：楊勵修

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一、11月份市場回顧：

日圓強勁升值，由10月初之110日圓急速升至11月19日之103日圓兌一美元，升值幅度達到6.3%，使得出口類股股價－如消費電子及汽車類股股價均重挫。日本第三季GDP公布亦遠低於市場預期，使市場紛紛修正明年GDP之預估值。東證一部指數修正幅度較大者為受到日圓升值影響較大的橡膠，其跌幅超過10%，而汽車類股則因日圓升值及鋼價持續走揚等負面因素影響，下跌7.9%；銀行、金融保險等類股在盤整近兩季後，在籌碼安定下大漲，印證我們一直以來的持股理念內需股優於出口股、傳產優於電子類股。

二、總經及股市展望：

總體經濟面：10月份領先指標驟降至27.3，幸而同時指標從22.2%小幅升至35%，顯示未來景氣仍保守，景氛觀測調查現況及未來展望為46.4及48.8，均位在經濟成長之50附近；就製造業看來，10月工業生產為-1.6%，設備使用率為102.1，機械器具訂單年成長54.8%，最重要之企業破產數仍逐月下滑，10月份為-17.8%，顯示整體經濟成長已帶動企業獲利，使破產數加速減少；就消費面看來，9月份平均貸款率仍持續上揚1.538%，10月勞工家庭開支減少1.2%，10月東京公寓房銷售為20.8%，仍呈每月成長之勢，此也帶動地產股在本月表現極佳，零售銷售額小幅下滑0.1%，消費信心也維持在47.7，顯示歷經長期低迷之內需消費已因近年出口成長及企業獲利而加速改善；以就業情況看來，10月失業率為4.7%，較上月小幅增加0.1%，就業與就業申請比率維持在0.88附近，顯示國內就業情況漸有改善，均有助未來內需之持續成長。

外在因素部份：11月份油價回跌至每桶45美元附近，美國經濟數據憂喜參半(貿易赤字持續擴大、就業人數因季節因素而下滑等)，零售銷售業龍頭Wal-Mart調降下季獲利預估等，均顯示未來經濟發展偏向保守。�

日圓走勢：升值態勢明確，預期未來中長線之日圓仍將呈升值走勢。從經濟數據及企業獲利看來，日本已藉由近年之產業面及金融體系的改善，刺激了個人消費及內需產業的復甦，進而良性循環地將日本經濟導向積極成長之路，未來在全球景氣復甦力道趨緩下，日股仍將是全球資金最有興趣的市場之一。

‧相關基金：第一金泛太

‧相關連結：楊勵修

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