富蘭克林華美積極回報債券組合基金九月投資展望

美國10年期公債殖利率在9月上行18個基點至1.49%，殖利率突破1.2-1.4%區間。由於殖利率上行，各區塊債市表現均承壓，跌幅最深為亞高收，單月份累積下跌逾4%。此外，中國地產板塊負面消息不斷，政策面監管從嚴，引發投資人大舉拋售；新興市場債次之，受公債殖利率明顯上彈影響，資金外流，偏長的存續期加大負報酬，其中又以新興市場高收益債的跌幅較為嚴重。美高收與歐高收在殖利率上彈期間屬於表現最穩定的區塊，幾乎與上月底持平。美國聯準會減債規劃符合預期，但利率點陣圖顯示升息時點及速度可能比預期快，加上英國、挪威及巴西均因通膨風險而採取政策緊縮或升息因應，帶動美歐公債殖利率彈升，突破窄幅區間；惟目前舉債上限問題未獲解決，政府違約風險猶存，基建法案、預算案也仍在磋商，短期市場或受影響而較為波動。操作上，本基金減碼亞高收相關子基金，了結與對沖放空投等債相關子基金部位，回補美高收、新興債與策略債。投組核心相關子基金部位，並以具備息收效益的高收益債子基金為主。新興市場或有利差收窄空間，配置偏重於新興市場高收益債相關子基金。