萬泰基金9月份回顧
一、貨幣市場動態:
上週(9/24-9/28)市場資金面仍呈寬鬆,金融業隔夜拆款平均利率下滑至2.94%以下,短票次級利率向央行沖銷利率2.9%靠近,惟周五因央行SWAP連續交割,抽走市場資金,又九月底受各行庫衝刺放款等因素影響,短期票券利率反彈至2.95%,金融業隔夜拆款平均利率也彈升至2.96%左右。
本週(10/2-10/5)適逢新舊提存期交替,銀行累計準備負數應可順利補平。但因NCD陸續到期1334億元,及FED持續降息導致美元存款利率大幅走低和國際美元走勢轉弱下,國內外幣存款戶應會有部分解約。此外在股市不振及各企業相繼減少資本支出下,市場資金依舊呈現寬鬆狀態,故預期央行依舊會維持寬鬆的貨幣政策,長期利率仍有走低之空間。
二、債券市場動態:
上週國內債市受財政部公佈第四季發債1000億元計劃影響,造成長債受籌碼增加影響下呈現反彈走勢,上週收盤為90-1為10年債3.20%、90-6收在3.555%。 近期財政部再度公佈明年發債計劃擬以定期不定量方式在每季底公佈下季發債計畫、期以建立短中長期利率指標,故近期短債交易較為熱絡,交易商追價買盤意願較高,但因短債下跌幅度已大,需慎防獲利了解賣壓。近來由於受風災影響,國內廠商受創不輕,預期9月進出口貿易概況,將創下歷年來最大跌幅,另外預期8月份商業營業額將大幅走低,而第四季民間消費也將持續惡化,第四季經濟成長率可能介於-1~-2%,顯見下半年經濟復甦之期仍十分漫長。
而美國遭受恐怖攻擊事件後,促使市場對美國可能開戰之影響抱以高度關切,有可能加劇全球景氣惡化。近日美國聯準會雖大幅降息二碼,但從股市表現來看,投資人的信心仍十分薄弱,FED降息對提昇消費者信心是否有所幫助,尚難預料。由於投資人對未來前景充滿不確定性,因此債市表現漲跌不一,短券殖利率持續下跌,長券則持續反彈走高,顯示長券隱含的風險較高,不受投資人青睞。
由於目前國內外情勢都有利於債市,預料債市多頭應可延續至第四季,加上降息效應,殖利率有續跌空間,惟發債籌碼可能增加,不利債市買氣。另外國內外局勢不確定性仍大,使得債市多頭受挫,預期殖利率將在低檔震盪,而短券續創新低的機會大。