國泰全球多重收益平衡基金五月份經理人報告

本月金融市場持續震盪， 月初在FOMC宣布升息二碼後開始走揚， 但在4月份CPI公布後美股三大指數全數轉跌， 標普一度來到-20%的熊市指標點位。 而在FOMC會議紀要公布和各央行委員發表談話後，市場對於6月和7月各升息兩碼的預期逐漸對焦， 市場信心逐漸回溫， 股市逐步反彈。 5/23 中國國務院總理李克強召開國常會，並提出 6 大面向 33項措施的穩經濟一籃子措施， 甚至在兩天後罕見召集 10 萬多名幹部召開「 全國穩住經濟大盤電視電話會議」 ， 顯現目前政策托底的意圖明顯。芬蘭和瑞典將申請加入北約， 俄羅斯入侵烏克蘭促使這兩個北歐國家結束軍事中立時代。 歐洲制裁俄羅斯法案再度受阻， 地緣政治風險仍然存在。
 
本月我們對資產配置持中性看法，近期利率風險的重新定價使固定收益和股票市場的報酬達到平衡。與此同時，我們仍然關注全球不斷變化的地緣政治和防疫政策的影響，這讓我們持續維持較高的現金作為抵禦波動的防禦性資產。在股票方面，我們更喜歡現金流可見度佳或長期展望較佳的行業，同時鑑於貨幣政策的緊縮，我們對小型科技公司持謹慎態度。信用利差已經擴大到能夠更好地平衡固定收益的風險和回報的水平，我們在利用長期國債對沖策略的同時，也伺機布局優質的公司債。後續將觀注Fed前瞻政策、財政政策、疫情變化與疫苗施打進度以及國際局勢政策影響等，將留意評價回檔與市場波動時價值浮現之投資機會。