華南永昌全球精品基金十二月份經理評論

受到政治不確定性影響，美國民眾消費意願顯得觀望；中國大陸消費則透露些微的復甦訊息。美國12月的零售業者同店銷售年成長率達4.8%，優於市場預期的3.4%，特別是較高檔的百貨公司Nordstrom年成長8.6%，優於市場預期的3.6%。近期中國大陸與香港的零售數字年增率呈現較佳的增溫，香港的11月零售年增率為9.5%，較10月的3.9%上揚；若分類來看，珠寶及手錶類11月年增率自10月的-2.9%轉為正值13.7%，百貨公司11月的年增率為10.9%，10月為5.5%。

展望2013年，中國領導階層接班確定，之前觀望的買氣預期將逐漸回籠。由於全球政治不確定性使投資或民眾消費信心觀望，但可望於第一季後逐漸明朗，特別是美國的就業市場持續往好的方向前進，第一季後的零售年增率可望回到較溫和的正成長趨勢，但基於歐美股市本益比趨近合理位置，波動度將加大，整體投資組合持續嚴選持股內容，均衡配置核心精品類股與較不受景氣影響的零售類股。

全球精品類股於12月表現落後全球景氣循環類股，不過歐美甚至中國的耶誕買氣增溫，預計精品類股第四季獲利可望交出較第三季成長的成績單。另一方面，中國大陸經濟數據近期顯示較正面，若能維持將使精品企業對2013年營收成長漸趨樂觀。展望2013年，全球精品市場規模，長期可受惠於新興市場中產階級數目成長及歐美房市趨穩的財富效果帶動消費動能；惟短線上精品類股由於漲幅較大而震盪加劇，精品類股也因個股財務表現差異更大，因此仍著重於大型精品集團股，以避免中國大陸單一國家消費成長趨緩所帶來之衝擊。