保誠債券精選組合基金7月份操作報告

市場回顧

七月份以來，隨著美國企業的超級財報月展開，美國500家大型企業中公佈的第二季盈餘數據平均淨利成長39.39%，表現優於市場預期，激勵股市偏多表現。另外，歐洲金融壓力測試如預期的安全落幕，加上市場揣測中國政府當局在經濟數據已見趨緩的前提下，下半年將不會有更嚴厲的緊縮政策施行，在三大利多同步加持下，MSCI全球股票指數7月份上漲8.02%。受到市場短期投資氣氛有轉佳態勢，債市表現也以信用債券表現較佳。就債券指數來看，新興市場債與歐高收債券單月份報酬達4.75%與4.44%最佳，美高收也有3.47%的漲幅，公債則是表現平平。

影響績效主要因素

保誠精選傘型之債券精選組合基金7月30日之淨值為11.3676元，較6月底上揚2.48%。7月基金淨值上揚主因是受到子基金中的信用債券部位表現較佳所致。7月份台幣對美元匯價升值0.56%至32.05；對歐元升值0.14%。基金美元/台幣的避險比重在71%左右，歐元/美元避險比重為62%，基金避險得宜有效減少淨值的波動。

未來展望

年初以來金融市場的修正，一方面是在對2009年以來漲多的金融資產價格進行調整，另一方面，也在反應全球經濟復甦力道趨緩的事實。然而，經濟復甦的步伐與軌道並不會因此而改變或中斷，預期全球經濟復甦將可望由第一階段的庫存回補，進展到第二階段的企業或個人支出增長。未來不溫不火的新常態經濟，將持續利多債市投資。受惠利差縮減的的公司債及新興市場債可逢低介入，整體資金配資仍以穩健為主，對於個別資產應考慮其不同之投資價值(含利差及貨幣等)。近期基金資金流入較多，將陸續進行重新配置。原則上將維持原先配置比重。投資等級債(含公債/美投資等級/歐債)約為32%；高收益債券：21%；新興市場債券：30%；貨幣基金：10%；現金：7%，仍將以投資等級債為主要持券核心。英鎊貨幣基金部位匯率部份已有近5%報酬，已擇機進行獲利減碼。匯率部分，美金部位維持70%左右避險，惟若台幣持續升值，基金將策略性減少避險比重；歐元部分則續維持60%左右避險。