聯邦中國龍基金七月操作策略

七月份全球股市在美國舉債上限是否提高及希臘債務恐拖累歐元區經濟的疑慮下紛紛拉回，而台股則是受到外資在期貨和現貨偏空操作，及政府基金逢低做多的二股力量拉鋸下走出震盪走勢，在類股表現方面仍是以金融股領軍支撐盤面，電子股的表現依舊呈現弱勢。由於基金的持股比率有適時提高，導致買進週轉率偏高，七月份基金買進週轉率為56.7％，高於前月45.75%；而賣出週轉率為44.16%，較上月50.08%低。

七月國際股市已經隨六月接連出現回檔走勢，主要是美國舉債上限提高的戲碼拖延太久，而且台股也在外資的期現貨同步空頭佈局下面臨龐大壓，所幸在政府基金及自營商的偏多操作僅以小跌作收。不過我們認為在國際總體經濟數據不佳及外資在台指期空單超過一萬五千口以上，台股八月分仍要提防國際局勢不如預期下拖累台股的潛在威脅，尤其是特別注意半導體產業的存貨修正及下游面板需求不振的利空效應，建議投資人不宜過度追高，8000點以下再進場分批承接，主要看法如下：(1)國際股市：雖然希臘問題獲得解決，可是這波歐洲債信問題似乎有延燒至其他國家，如義大利與西班牙等；而且最近公佈已開發國家的製造業指數都是近二年來新低，顯示全球經濟仍有走緩的疑慮。(2)產業基本面：張忠謀在法說中下修今年半導體和晶圓代工的成長率，同時表示半導體存貨修正仍需二至三個月的時間，電子接單能見度下修，可預見的第三季電子業的營收和獲利成長性都不如往年。(3)官股券商動向：台股自8500點反彈已來，官股券商則開始調節持股，顯現當前政府僅向穩盤而非積極作多。(4)外資動向：外資期貨於7月底逐漸累積空單至1萬餘口，且摩台未平倉口數也增加至近20萬口，顯示未來指數下跌的賣壓頗重，要注意觀察外資期貨空單是否增加至二萬口以上。