第四季，類股漲多跌少

近十年來台股十月的行情是好壞參半，計上漲5次、下跌5次，但如果以每年第四季行情來觀察，近十年來總計上漲7次、下跌3次，下跌的3次當中皆有共同的特徵，就是指數在當年度均出現過歷史以來的相對高點，而今年的台股雖從5月低點以來截至9月已有高達30%的漲幅，但就結構上而言，中多格局仍未遭到破壞，十月份縱使延續九月量縮整理的格局，投資人大可視為為未來走大波段行情鋪路的階段。

而統計近五年類股第四季漲跌狀況，近五年大盤指數平均漲幅為8.1%，而類股中表現較好的為電子類股的14.3%、運輸類股的14.2%，而塑化、水泥類股也分別有10.6%、10.1%以上的漲幅，當中水泥、塑化與運輸類股更是在近5年中第四計有4次上漲的紀錄，而電子類股則是因911恐怖攻擊事件，使電子指數超跌至169點，也創造出單季75.6%的漲幅。

德信投信表示，第四季是塑化類股傳統的旺季，擁有六輕的台塑三寶，再垂直整合發揮其縱效，會是帶動塑化類股的權值股；另外，在今年SARS過後，中國大舉採購下，棉花價格由每鎊50美分漲到68美分，目前十月正處棉花採收季節，由於棉花與聚酯棉、聚酯絲有替代效果，因此假如棉價依然居高不下，EG價格將有向上調升的空間；而在10月大陸國慶後，塑化原料需求可望出籠，SM、PVC族群可多加觀察。

另外，水泥類股有機會因內需不動產的回春，加上老牌集團類股在年底前多會有作帳行情，也是不可忽視的傳產族群之一；至於航運類股，則在中國大陸對礦砂及燃煤需求持續帶動下，預料此波景氣強度及持續性將較1995 年及2000年那兩波榮景來得強勁，散裝航運類股可望因此受惠。

另外，若以今年景氣角度比去年佳的立場來看，水泥、食品、紡織、玻陶、電子、營建等，今年類股指數尚未超過去年高點的類股就值得額外觀察。

近五年來第四季類股漲跌幅

	87年	88年	89年	90年	91年	平均漲幅	近五年來第四季上漲次數
加權指數	-6.1%	11.2%	-23.4%	52.6%	6.2%	8.1%	3
水泥類指	-10.1%	6.7%	6.7%	7.3%	39.8%	10.1%	4
食品類指	-32.7%	-5.6%	-7.7%	11.0%	14.8%	-4.1%	2
塑膠類指	3.9%	9.1%	-11.0%	25.5%	25.3%	10.6%	4
紡織纖維	-8.5%	12.6%	-15.9%	13.9%	26.4%	5.7%	3
電機機械	-2.6%	-13.1%	-9.2%	22.7%	18.3%	3.2%	2
電器電纜	-14.8%	15.8%	-15.9%	23.4%	20.3%	5.8%	3
化學工業	-12.5%	-20.9%	-14.0%	23.4%	15.7%	-1.7%	2
玻璃陶瓷	-20.3%	-7.9%	-14.8%	11.0%	27.4%	-0.9%	2
造紙類指	-9.1%	-7.8%	-9.7%	8.3%	29.5%	2.2%	2
鋼鐵類指	-23.4%	-10.8%	-5.3%	11.1%	34.8%	1.3%	2
橡膠類指	-14.5%	-23.7%	-24.8%	22.9%	18.1%	-4.4%	2
汽車類指	-12.1%	-11.4%	4.1%	14.4%	52.2%	9.4%	3
電子類指	7.5%	24.7%	-32.3%	75.6%	-4.2%	14.3%	3
營造建材	-30.0%	-23.3%	-24.3%	11.7%	15.5%	-10.1%	2
運輸類指	0.3%	-12.8%	14.1%	20.8%	48.8%	14.2%	4
觀光類指	-1.3%	-13.6%	-0.4%	3.7%	10.3%	-0.3%	2
金融保險	-8.1%	-1.5%	-8.4%	26.5%	13.7%	4.4%	2
百貨貿易	0.9%	14.3%	-13.3%	14.8%	4.7%	4.3%	4
其它類指	-14.0%	3.1%	-22.5%	19.3%	24.4%	2.1%	3

資料來源：德信投信整理