保誠美國高科技基金9月份操作報告

市場回顧

美國高科技基金至2010/9/30淨值為11.58，較上月淨值10.69上漲了8.33%，而同期間MSCI全球科技類股指數則上漲了11.66%，台幣對美元升值2.46%(資料來源:Bloomberg)。9月美股表現雖然受到Fed延續經濟成長與就業復甦力道放緩看法的影響，包括營建支出、ISM非製造業指數、耐久財訂單等不如預期；然而在美國總統歐巴馬提出6年期交通基礎建設振興計畫，並發表兩項擴張性財政政策，包含2011年底前減稅近2000億美元的企業資本投資100%扣抵稅負，以及未來10年1千億美元擴大企業研發的稅賦優惠。加上參議院投票通過300億美元預計將創造50萬個就業機會的小型企業貸款與就業援助法案，激勵投資信心之外，Fed表示維持低利率與資產再買回計畫更推升股市上漲力道，最終三大指數月線皆以漲幅作收。

影響績效主要因素

科技類股方面:根據國際研究機構Gartner報告表示2010年全球半導體資本支出和資本設備支出強勁，年增率分別將達95%、122%；加上HP和IBM相繼收購3Par、ArcSight、Netezza等公司；以及Microsoft宣佈將透過額外發債60億美元來實施庫藏股及配發並提高股利的消息激勵下，導致科技類股整體表現優於其他指數。而基金9月還原台幣績效表現除受全球科技類股表現影響外，現金比例超過10%對整體資產在漲勢的科技類股市場下帶來負向貢獻，亦是影響表現的主因。

未來展望

展望後市，由於期中選舉前美國國會處於休會狀態，且Fed在10月份並無例行性的利率決策會議，所以我們認為短線上政策面對股市影響將減弱，反而是美鋁於10月7日展開的財報季才是左右盤勢的關鍵。然自8月以來，英特爾和AMD與Adobe等科技大廠陸續發佈獲利預警，目前市場預估在成長動能趨緩的影響下，第三季財報可能不如預期的比例較高，且在9月漲幅高達近9%的獲利了結壓力之下，美股回檔修正機率升高。在基金操作上，維持整體曝險部位；在產業與個股配置上，調整與新經濟措施高相關個股為短期戰略配置的運用。而中長期戰略配置則考量在景氣復甦步伐趨緩且美元持續貶值的前提下著重於財報健全、有M&A題材的類股為主，並對全球化佈局深的個股增加其比重。由於美國仍為全球科技產業的重鎮且對美國經濟後市保持樂觀，故仍以美國為主要配置區域，以追求更穩健的報酬機會。