華南永昌投資級收益組合基金十一月份經理評論

美國聯準會褐皮書最新報告指出，近期經濟溫和復甦，消費需求與住宅市場增溫，印證數據顯示勞動與房屋市場逐漸改善的現象。同時歐元區財長達成紓困希臘協議，並將利用調降貸款利率、展延債務及放棄原持有債券的獲利等方式降低希臘債務規模，再次化解債務危機。另外美國白宮與國會發表將避免財政懸崖的言論，市場重拾信心，推升南歐政府債上漲，惠澤新興債市等風險性資產表現，惟美國民主與共和兩黨對解決財政懸崖的訴求仍存有差異致協商進度停滯。若年底前未能達成協議，明年將面臨增稅與減赤機制啟動，恐影響經濟前景的憂慮升溫，資金回流公債避險令利差型債券表現蒙塵。依據美林編纂指數，11月新興市場債券指數、全球高收益債券指數分別上漲1.90%、1.06%，投資級債券指數則為0.32%。

美國經濟微溫增長且無通膨疑慮，預期仍將持續實行量化寬鬆政策以使經濟持續運轉，而寬鬆政策造就的低利環境，將使資金持續尋求收益，具利差優勢的債券仍將受市場青睞；惟美國兩黨能否突破財政懸崖之協商僵局、歐元區能否持續控制歐債問題為關注焦點。歐美政治、財政仍有不確定因素，將使風險趨避意願不易降溫，避險債券仍為不可或缺之部位，但由於公債殖利率已低，預期具備體質良好及高票息優勢的投資級債券可望持續吸引資金流入。另外鑑於風險性資產價格表現，本基金將視市場變化微幅增持美國高收益債券與新興市場債券部位。