合庫標普利變特別股收益指數基金十一月份經理人評論

11月份對特別股影響最大的有二件事，第一件事是美國加州發生大火，使部分加州公用事業公司面臨訴訟因此股價重挫，因為這些公司被質疑是引發加州大火的元兇；第二件事是國際原油價格一路破底，11 月布蘭特油價從每桶 75 美元跌至 59 美元，這讓能源相關類股股價也一路跟著破底，也影響到特別股股價。所幸美國十年公債殖利率出現回檔，最新殖利率下滑來到3.00%附近，但另方面美債殖利率曲線出現倒掛(五年期美債殖利率低於二年期)，顯示美國經濟前景出現疑慮，這讓金融類特別股的信心受到影響，股價出現較以往明顯的回檔。展望 12月，投資市場的高波動性應該還會持續，特別股可能也會跟著受影響，只是幅度較小。國際油價方面，我們認為美國總統川普雖然不樂見油價上漲而不斷打壓油價，但跌勢過於兇猛的油價亦將傷害不少美國企業的獲利，應非川普所樂見，加上北半球進入冬季，對於取暖用油的需求開始進入旺季，在美國打壓油價的政治目達成後，油價後勢有機會轉而出現止跌緩漲的表現，能源類股若反彈將使特別股出現止穩的機會高於上個月。展望第四季，除了須先觀察美國期中選舉結果，再來是美中領導人將可展望明年第一季，面臨全球景氣將較今年趨緩的第一季度，投資人除了須先做好風險管理的動作外，在資金配置上亦可選擇較保守穩健的投資標的，目前投資氣氛雖詭譎，鑑於過去川普多變的政策風格，仍難預料最終結果會如何，因此在此不確定因素下，預期特別股仍將是資金的避風港。