一、10月份市場回顧：

受到原油價格再創新高、10月公布之經濟數據不佳影響(9月領先指標驟降至50以下，消費者信心指數及工業生產總額均下滑)及部分大型企業上半年財報不佳(尤以電子產業為主)，市場對日本復甦看法更加質疑，使上月日股仍持續下挫0.48%，遠落後亞洲其他股市。

總體經濟面：9月份領先指標驟降至30，但同時指標也從35%降至22.2%，顯示未來景氣狀況不佳，景氣觀測調查現況及未來展望為47.3及50，均在表示經濟成長之50附近；就製造業看來，9月工業生產為-0.7%，設備使用率為102.6，機械器具訂單為54.8%的年成長，最重要之企業破產數仍逐月下滑，8月份為-10.10%，顯示整體經濟成長已帶動企業獲利，使破產數加速減少；就消費面看來，8月份平均貸款率仍持續上揚1.442%，8月勞工家庭開支上揚3.6%，9月東京公寓房銷售為-5.4%，仍呈每月成長之勢，零售銷售額上揚，消費信心也維持在46.2，顯示歷經長期低迷之內需消費已因近年出口成長及企業獲利而加速改善；就就業情況看來，9月失業率為4.8%，較上月小幅減少0.1%，就業與就業申請比率維持在0.83附近，顯示國內就業情況漸有改善，均有助未來內需之持續成長。

外在因素部份：10月份油價再度衝破每桶55美元歷史新高關卡，美國經濟數據不佳(貿易赤字持續擴大、申請失業救濟金人數增加等)，科技產業獲利預警(如Microsoft表示獲利將不如預期)等，均顯示未來全球經濟成長將明顯趨緩。

日圓走勢：升值態勢明確，預期未來中長線之日圓仍將呈升值走勢。

從經濟數據及企業獲利看來，日本經濟已脫離通縮之底部朝向復甦，而藉由近年之產業面及金融體系的改善，刺激個人消費及內需產業的復甦，進而良性循環地將日本經濟導向積極成長之路，未來日股仍將是全球資金最有興趣的市場。

※五大持股