保誠美國高科技基金5月份操作報告

市場回顧

雖然美股月初受到美國政府公佈19家大型銀行的壓力測試結果以正面解讀激勵，支撐投資人對金融類股的信心，加上反應整體美國經濟動能的ISM/PMI指數升幅超乎預期，以及就業市場劇降的趨勢亦趨緩和下，市場月初延續之前量縮高檔震盪的漲勢，不過在受到標準普爾公司將英國的經濟展望從穩定調降至負向的拖累，引發市場質疑舉債金額也相當龐大的美國國債評等能否維持的恐慌情緒下，加上股市漲高，投資人居高思危，使盤勢量增震盪拉低漲幅，最終美股5月仍呈現持續上漲的走勢。

影響績效主要因素

5月份主要的科技企業財報結果皆優於預期，包括個人電腦大廠Dell、網路龍頭Cisco、以及智慧型手機製造商Palm，雖然獲利皆呈衰退但仍優於市場預期的鼓勵下，使科技類股指數5月初仍持續呈現強勁上漲的走勢，不過隨後因市場擔憂近期漲幅過大而面臨獲利了結的賣壓，加上電訊業類股遭分析師下調投資評級的利空，稍打壓了科技類股的漲幅。而基金5月還原台幣績效表現除受全球科技類股表現影響外，加上保留高持股比重的醫療生技類股，因市場對新型流感疫情恐慌情緒減緩，並未對整體資產產生正貢獻，亦是影響表現的主因。

未來展望

由於美國近期的經濟數據皆有止穩甚至是升幅優於預期的利多，顯示市場認為美國經濟衰退的情況可望告一段落的機會大增；其次，影響市場不穩定因子的通用汽車破產也由於政府決定再提供300億美元聯邦協助，支持GM展開重整作業而暫告一段落。由於短期內應未有拖累股市的利空消息干擾，因此短線上我們仍維持對美股走勢-高檔震盪季線有撐的看法。不過，隨著對經濟展望漸恢復信心的同時，市場將檢視政策具體化的成效-尤其是各大金融機構籌資狀況以及近期原物料飆升是否會對尚在萌芽的經濟復甦帶來通膨的壓力將是影響中長線盤勢變化的重點。在基金操作上，由於對後市經濟復甦轉趨樂觀的看法確定，故整體風險性資產的部位將維持較高水位，而產業與個股配置上則轉著重於景氣循環敏感度高，有M&A題材的類股，其中科技次產業以處於經濟初升段的上游零組件與電子通訊產品為主，並對投資組合中相對低Beta係數值的醫療類股降低其比重。由於美國經濟振興方案持續有助於市場信心的恢復，故區域配置仍以美國為重心，以追求更穩健的報酬機會。