優利債券基金3月回顧與未來展望
2004/4/23 上午 11:29:00 作者：陳素玲
93年3月底止聯邦優利債券基金規模為4,587,394,424元， 相較93年2月底規模減少4.34%；每單位淨值為10.6412元，當月年化收益率為1.68%。�_
3月初美國公佈2月之就業數據不佳，而使10年期美債殖利率在3月份走跌約20bp。就業報告是FED升息與否的重要考量數據之一，3月中旬召開的FOMC會議中，FED不但提及「目前的利率為合宜的水準」及「FED對目前利率水準將抱持有耐心的態度」，對美國就業市場的成長也首次表達保守的看法，使市場對FED升息的預期趨於保守。台灣債市3月份除受市場對FED升息預期轉弱影響外，亦受選後政治紛擾，避險資金湧入帶動10年券下跌，最低曾至2.13%。隨後，利率低檔雖有獲利了結賣壓，不過大選爭議持續，加以央行總裁彭淮南表示：「通膨無虞之下，升息機會很低」，故3月份殖利率仍維持低檔盤整格局。�_ 國內公司債市方面，台電於3月初標售142億元公司債，5年券訂為1.6%, 7年券訂為1.76%，其於籌碼仍以結構式為主，但發行公司之成本約在1.5%左右。由於市場整體債券基金規模仍續成長，基金補券需求強烈，致使公司債利率低於公債利率之不合理現象仍續存在。�_ 聯邦優利債券基金未來操作策略將視美國公佈之3月份就業報告數據狀況， 如符合預期成長情況，美債殖利率勢必帶動台灣債市殖利率，預估屆時國內公司債利率將有走升機會，將會是購買公司債或金融債較佳時機。此外，優利債券基金為積極型，將儘量以市場推出之新結構式債券為投資標的，以期提升聯邦優利債券基金之較佳收益率。