中國信託台灣優勢基金二月操作策略與三月展望

基金佈局概況

2月底傳產比重為35％，持股族群以電器電纜、食品、生技、營建、鋼鐵為主；電子比重65%，持股族群以半導體、網通、電子零組件、其他電子為主。

美國2月ISM製造業指數上升1.7至60.8，優於預期，美國經濟分析局將美國2017/4Q GDP 成長率由2.6%下修至2.5%，預估2018/1Q GDP 成長率1.8%，2Q 在氣候因素淡化下，加上減稅效應，GDP 成長率預計將強彈至3.0%，3Q、4Q 成長率預估為2.6%、2.4%，2018 年全年GDP 成長率將由2.3%上揚至2.6%。預期美核心通膨將於2Q超越2.0%的目標，因此市場上已有50%機率預期今年升息達4次。未來10年將利用2000億美元聯邦資金來帶動1.3兆民間投資(總規模1.5兆美元)，若以每年1500億美元基建支出估算，預估將推升美國每年GDP 0.8 p.p.(=1500億美元/19.386兆美元)。整體來看，美國景氣面持續穩健成長，總統川普執意推行鋼、鋁關稅，全球貿易氣氛造成投資人恐慌心理，預期近期美股仍會呈現較劇烈的震盪整理。歐元區2017/4Q GDP QoQ 成長率修正值為0.6%，與初估值0.6%相同。2018/2月綜合PMI由58.8下滑至57.5，製造業PMI由59.6降至58.5，服務業PMI由58.0降至56.7，歐元區2018/2月經濟信心由上修值的114.9降至114.1，德國2018/2月Ifo企業信心由117.6降至115.4，為5個月低點。3月4日義大利國會大選結果也可能對歐元區經濟產生不利的影響，歐洲地區總體市場呈緩慢復甦。中國1月出口年增率由10.9%略升至11.1%；進口年增率由4.5%反彈至36.9%，貿易順差減半至
203.4億美元，創11個月來最低，春節零售和餐飲企業銷售額為9260億人民幣，成長10.2%，維持在雙位數成長，然受春節停工影響，2月製造業PMI降至50.3，創19個月低。兩會於3/3及3/5召開，人民幣維持盤整，官方維持GDP增長目標在6.5%不變，符合市場預期。財政政策維持積極，貨幣政策保持中性，M2增長目標如市場預期下調。持續為小微企業與個人減稅、並降低企業成本，同時針對新能源車、互聯網給予優惠政策。中國股市可望在兩會後回穩。

整體而言，2月台股因美國升息加快引發投資人賣股，盤中也出現程式交易，跌幅擴大，因此農曆年前大盤重挫跌破季線，中旬隨著市場升息淡化影響，國際股市反彈，台股也於農曆年後開盤大漲，研判近期股市回穩，短期不至於再重挫，從技術面來看，目前指數處在季線及年線之間，型態上正測試第二腳，後續仍需觀察均線支撐力道。唯川普針對鋼鐵、鋁課進口高關稅，引發歐洲及其他國家跟進調漲部分產品進口關稅之保護主義政策，恐影響國際股市表現，台股前波強勢之缺貨漲價的中小型類股，籌碼面趨於凌亂，短期將進入整理，至於美國通膨可能導致聯準會加快升息步調，有助於相關的原物料行情，將酌量布局。籌碼面來看，外資短線仍處於賣超，台股大漲不易。展望18/1Q，企業獲利成長幅度將低於17年。預期今年下半年將受升息速度加快、資金趨於緊縮等影響，股市呈現前高後低，大盤也可能呈現盤整格局，因
此布局將會以產業、個股為主，持續看好AI、IOT、5G、被動元件、半導體設備、工具機等生產商機，1Q處於財報空窗期之作夢行情，因此在操作上，布局中小型股，以18年展望轉佳之半導體、網通、電子零組件、生技、車用零組件、工具機、金融、食品、鋼鐵等產業為主。