未來資產亞洲新富基金三月份經理人評論

全球金融市場上月份受到塞普勒斯紓困案及中國恐將擴大房地產緊縮政策等變數影響，所幸美國就業與房市持續改善，加上聯準會維持寬鬆貨幣政策不變，帶動美國主要股市指數創新高。不過，亞太地區股市則因風險性偏好降低，加上中國擴大打房措施，使得資金動能萎縮，多數股市呈現拉回走勢。根據EPFR，今年三月份資金淨流入最多的為美國股票基金(186億美元)，其次為日本(35億)、亞洲不含日本(10.5億)；淨流出最多的為全球新興市場(-14.6億)。

預期今年2Q市場雜音將偏多，包括美國舉債上限問題及義大利政局恐需面臨重選不確定性，股市的波動程度也將增加；另外，北韓核武威脅與中國禽流感疫情擴散，都將影響投資信心。僅管我們認為南北韓發生戰爭的機率不高，但若禽流感疫情擴大，恐怕將不利於中國經濟及股市的走勢。

今年以來不論是新興市場股票或債市表現皆落後已開發國家，尤其是金磚四國的表現更是大失所望，不過我們認為整體新興市場基本面仍未改變，人口紅利與都市化將會是新興市場推動全球經濟成長的主要動能，也是不變的長期趨勢。以評價方面來看，亞洲不含日本區域，股價淨值比約1.5倍，相較於已開發國家的1.8倍及美國的2.15倍更有價值吸引力，預估此差異可望在全球不確定性降低時收斂。

新興市場的消費題材，是全球經濟結構性轉變的結果，長期成長前景無庸置疑，特別是以中國為首的新興亞洲區域經濟的發展上，中產階級將大幅成長，消費趨勢將扭轉以往的經濟成長型態，預期消費產業仍將是未來投資的主要趨勢。