保誠債券精選組合基金3月份操作報告
市場回顧
美國股市2月下旬再度出現一波破底走勢延續到3月上旬，道瓊跌到十年最低點6469點方見止跌。不過之後在重要經濟數據陸續出現回穩訊號，配合FED於FOMC會後提出新一輪的「擴大量化寬鬆」政策以及之前領跌重挫的金融股如花旗、BOA及JP Morgan紛紛表示今年前兩個月已經轉虧為盈，美國股市3月10日開始展開一波快速反彈走勢到接近8000點大關，一掃之前連續破底的陰霾。3月美債的表現上，主要受到FED宣布買美債振奮市場，3月美債殖利率下滑36.14bps至2.6647％，當月殖利率最高3.0379％，最低2.4587％。單月報酬1.253%。新興債市則以上漲3.41%坐收，其中表現最佳者為受惠於股市上揚的亞洲新興債市上揚5.84%。 影響績效主要因素 保誠精選傘型之債券精選組合基金3月31日之淨值為10.172元，較2月底下跌1.70%，月排名為同類型基金4/4分位，年初至今排名為1/4分位。3月基金淨值下跌主要受到美元於3月份走弱，美金對台幣貶值3.69%，美金對歐元貶值5.15%，而基於先前相對強勢美元看法使得匯率波動影響本基金整體淨值表現。子基金當中以新興債市基金及投資等級債市基金表現較佳，子基金對整體部為貢獻0.7%報酬。 未來展望 全球股市歷經近期金融業消息面帶來的動盪，3月份表現不俗，但4月份投資人將重新聚焦檢視經濟與企業財報成績，預估股市上下震幅仍大，預料全球債市表現仍將較為穩定突出。展望公債後市，雖然今年公債的價格高點已過，但考量總經狀況仍然偏弱，加上全球包括美國、英國、瑞士、日本、以色列、南韓都在進行量化寬鬆，公債仍有機會反彈。投資等級公司債利差明顯高於歷史水準，長期投資價值浮現，惟短期可能受到消息面影響而影響利差收斂。另外，在高收益債部份，近期信貸市場的流動性有轉佳的訊號，短期高收益債利差將收窄，惟考慮到過去幾個月來違約情況的增加，加上經濟下滑嚴重，我們維持中性看法，小心4月第二週開始的財報消息可能影響近期高收益債走勢，並建議數月後應有更佳的進場時機。新興債市部份，由於新興市場債券指數在本波反彈中輕鬆越過年線，突破壓力區，所以我們認為整體新興市場債第二季表現應該不會太差。新興市場債中亞債將有超越其他區塊的表現。