生命科學基金8月行情回顧與未來展望評析

在短暫通膨升息壓力減輕、以黎停戰露曙光、油價跌至兩週新低等經濟因素下，使得08/14~08/18美股強勢反彈,道瓊及S&P500年至今報酬持續朝正向發展，今年來報酬慘綠的那斯達克及費城半導體單週漲幅各創三年新高，將年至今以來的跌幅各反彈了73%及59%。而生技指數則從今年低點反彈四成。

若從今年獲利成長幅度來檢視指數漲跌表現，不難發現，NBI確實處於超跌位置。Q2 S&P500大企業EPS年成長幅度14%，Q3預估為11%，年則為12.5%。反觀以權值生技製藥股為主的S&P500生技製藥指數成份股，Q2 EPS較去年同期成長28%，06~08年複合成長率為25%。因此指數明顯被低估。再根據S&P500及S&P生技製藥指數過去四年平均本益比位置，目前均處於歷史低點，因此並無超漲問題。

NBI自六月起跌破長期趨勢線740，至今第三度挑戰，目前KD正從低檔交叉向上，並無超買情形。預估隨著Q2獲利持續高成長及下半年指數表現在過去總高於上半年的走勢中，NBI應可突破箱形區間整理格局。

今年以來生科表現自三月起即outperform大盤，其中原因多歸功於投資報酬率遠勝指數的中型生技股，如Serologicals、LifeCell、Myriad Genentics、Mannkind Corp.、BioMarin等個股。目前基金Sharpe值居同類型之冠；在未來NBI指數上漲過程中仍預期基金表現將可超越NBI。

過去14年來，下半年生技指數平均漲幅為上半年的三到四倍，除了秋冬季節交替時為流行性病變高峰期之外，下半年醫學會議數量遠超過上半年也是原因之一。目前統計，八到十二月總計有六項大型的醫學年會，在假設沒有系統風險下，會議密集舉行時程絕對是一大助益。