未來資產閣來寶全球組合基金四月份經理人評論

市場分析

4月份投資焦點仍聚焦在地緣政治與全球貿易談判上。當前美國在伊朗核協議上的強硬態度，預料對能源價格有所支撐，全球通膨預期或將穩定走升。全球貿易談判上，中國最高領導人習近平於博鰲論壇中釋放多項涉及金融、製造業改革開放政策，其中特別強調知識產權保護與汽車業的對外開放，該等項目皆為中美貿易談判中，極度聚焦之議題。中國方面釋出善意，預期談判過程中美雙方或將逐步有所讓步。同時，美方也推遲對歐盟、加拿大、與墨西哥關稅問題決定的時程至6/1，增加談判時程空間。

經濟數據方面，根據花旗經濟驚奇指數顯示，4月份成熟國家與新興市場國家經濟數據普遍低於市場預期。成熟國家方面，惟美國數據較上月值微幅下降3.8相對較好，但歐元區與日本方面，分別較前月數值下降26.6與34.2，顯示經濟強韌度上，美國近期仍顯著優於歐洲與日本。同時，貨幣政策方面，歐洲央行ECB近期會議在今年以來相對疲軟的經濟數據下，其貨幣政策立場轉為較先前鴿派，今年是否於9月結束QE已非釘板上事件。日本央行BOJ近期也刪除2%通膨目標於2019達成時程，寬鬆政策收手時間或有延長。

企業獲利預期方面，根據Bloomberg統計未來12個月MSCI全球股票指數EPS估值過去一個月上修1.25%，顯示全球企業獲利狀態仍持續改善。

預期未來一個月，雖然當前企業獲利普遍正向，但全球貿易談判與通膨增溫帶動美債殖利率走勢，仍為市場主要負向震盪因子。策略上，仍建議保守布局，美元資產為相對可考慮之標的。