掌櫃基金11月回顧與未來展望

一、掌櫃基金11月投資組合規劃與執行差距之檢討及原因

結論:由於目前整體基本面情勢仍無大幅好轉跡象，因此我們建議投資人採取4200-4800區間操作為原則

1.美國剛公佈的Q3 GDP為3.1%(預期為3.7%) 前一季為1.3%，值得注意的是廠商設備與軟體投資出現連續兩季回升，由前季的+3.3%提高為+6.5%，此外汽車銷售及房市買氣持續強勁，但利空消息亦在所多有，近期公佈的消費者信心指數，失業率，採購經理人指數皆不如預期，綜上所述，低利率環境確實支稱今年美國經濟得以持續成長，不致出現二次衰退的窘境，惟全球性的產能過剩，仍非短時間得以解決之，因此我們認為明年的全球景氣仍無法全面復甦。

2.就個別產業而言，IC可望在明年第二季後，在換機需求下，展開反彈，迄9月為止，美國企業的PC平均使用期間達32個月，由使用年限42個月來看，明年2Q底，將有強大的換機需求，屆時IC及PC相關產業將逐步復甦，消費性產業在價格持續走低下，仍可持續榮景。

3.另一大族群則為今年以來表現最為亮麗的中概股，包含汽車，輪胎，自行車，飲料，製罐，鞋業及以中國內需市場為主的產業，其中尤以汽車及其零組件成長最快，明年Q1仍漲價的鋼鐵業，當然也包含與中國市場息息相關的電子相關產業，如手機，線上遊戲，寬頻市場，及IC產業。

掌櫃基金11月上漲0.96%，表現較OTC指數的下跌1.58%為佳，在掌櫃基金11名中，排名第3名，累積1-11月，排名第6。

總持股維持85~90%，佈局以小型電子、中概及原物料股(塑膠，鋼鐵)為主。後續觀察大盤量能及美股走勢作加減碼依據。