元大多多基金績效檢討與未來展望

【市場展望】

台股及國際股市近期均大幅拉回，但我們預期台股中期應有換檔行情，故近期紛擾的國際經濟及金融事件，應視作市場漲多後的回檔整理。預期8395以來的修正整理將延續一段時間，但以類股架構及個股投資價值來看，台股修正後，不僅本波主流股仍有續漲機會，去年強勢的高價的股票亦有反彈做頭的可能，中低價股修正後也可望上漲。

預期農曆年前後台股將有一段整理期，不少個股應可再回到較理想的投資價位，以重要的個股價位及成交量來看，研判台股過年後仍有機會持續走多。整體市場焦點會由去年的補庫存及新興市場需求，轉至原物料及物價的上漲，而第二季的焦點則可能為兩岸交流及人民幣升值之預期。由於中國股市的權值股在去年漲幅較少，加上中國融資融券政策開放，都對股市有正面助益，預期中國股市止穩回升將是下波亞洲股市能否重啟漲勢的關鍵。

歐元經濟體的問題及美國金融及房市的結構性調整，將導致歐元及美元處於一個長期的整理格局，中期漲跌互見，亞洲貨幣如台幣、韓元及人民幣在中期將有機會走強。中國在一月份提高存款準備率，加上市場預期農曆年後可能展開緩步升息，導致近期商品價格出現拉回，但因成本面造成的物價漲升壓力仍存在，故今年上半年主要經濟體可能出現物價上漲壓力。而去年以來下游回補庫存及中低端消費成長力道，才是各產業銷貨增加的主因，故實質經濟體未必可接受價格調漲的動作，故研判下半年的廠商利潤及產品價格可能較不利。

【投資策略】

基金計畫持股仍維持9成，持股方向為半導體、面板、塑化、鋼鐵、金融及中概內需與資產股。布局方向主要是傳產及電子的上游產業、在中國等新興市場中持續提升市佔率的公司，以及有兩岸紅利的個股，而中短期計畫加碼金融內需及網通股。