聯邦環太平洋平衡基金九月份操作策略
9月市場關注重點主要在美國經濟狀況和FED降息幅度。美國8月個人消費支出物價(PCE)年增率由2.5%降至2.2%(預期2.3%),月增率由0.2%降至0.1%(預期0.1%)。核心PCE大致符合預期,年增率由2.6%升至2.7%(預期2.7%),月增率由0.16%降至0.13%(預期0.2%)。核心服務不含住房(supercore)月增率由0.2%降至0.16%。8月個人所得月增率0.2%(預期0.4%),個人支出月增率0.2%,儲蓄率4.8%。通膨降溫而基本面仍穩健,美國聯準會預防性降息2碼,激勵美股和亞股上漲。此外中國人行9月中下旬宣布降準降息,向金融市場提供長期流動性約人民幣1兆元,且表示不排除年底前,可能會再降準1至2碼,此舉出乎市場預期,港股和中國股市隨之大漲。基金持有之港股因此受惠。美中兩國相繼降息刺激經濟,有利股債市表現。
美國方面,9月密西根大學消費者信心指數從8月66升至70.1,高於預期的69.3。隨著消費者對經濟的預期變得明朗,消費者信心也有所提升。9月ISM服務業PMI指數由8月51.5上升至54.9,高於市場預期的51.7。美國ADP就業報告顯示,9月民間企業就業人數經季節調整後增加14.3萬人,高於經濟學家預期的12.4萬人,也優於8月上修後的10.3萬人,顯示就業市場依然有韌性,美國經濟數據保持穩健。台灣方面,8月景氣對策信號綜合判斷分數較7月上升4分至39分,燈號重新亮出代表景氣熱絡的紅燈,主要是AI應用需求熱絡,且國際品牌手機新機備貨,以及7月底凱米颱風來襲,遞延生產及出貨至8月。領先指標不含趨勢指數亦連續第10個月上升。輝達執行長黃仁勳10月初表示,最新的AI 晶片 Blackwell已全面投產,且市場需求非常好。外資摩根士丹利預估輝達Blackwell晶片今年第四季有望創造100億美元營收。台灣相關AI供應鏈有望受惠。此外中國降息刺激經濟,台灣也有望受惠中國經濟復甦的提振。
未來一年美國有望持續降息,有利美國消費回溫。美國商品去庫自2023年延續至今,後續有望進入補庫或更新替換週期。台灣科技業受惠AI投資浪潮,出口有望續強。後續若美國消費回溫,中國經濟好轉,對台灣整體都有幫助。短期台股可能盤整,但中長期仍有望重回多頭。