中國信託台灣優勢基金十月操作策略與十一月展望

基金佈局概況

10月底傳產比重為50%，持股族群以水泥、塑膠、化工、食品、生技、營建、工具機、鋼鐵、金融為主；電子比重50%，持股族群以半導體、網通、電子零組件、其他電子為主。

美國勞工局公布10月就業資料，非農就業新增就業人數為25.0萬人，遠高於市場預期的20.0萬人，但前值從13.4萬人下修到11.8萬人。民間就業新增24.6萬人，遠高於市場預期的19.5萬人。失業率持平於3.7%，處在歷史低檔位置，其中薪資年增率高達3.1%，創下2009年4月以來最快增速，代表勞動市場需求強勁，迫使僱主調漲薪資，預估將帶動消費者所得增加，然薪資增長幅度快速拉升也可能使通膨升溫，影響聯準會未來的升息路徑。由於美國經濟溫和成長動能持續，預期股市表現有所支撐。10月所有國家製造業指數皆下跌，訂單成長持續放緩，廠商信心下滑至6年來低點，即便需求擴張趨勢持續不變，預期11月指標恐仍下滑。另外10月中國製造業PMI回落至50.2，為近兩年半以來新低，非製造業PMI、綜合PMI分別回落至53.9、53.1，主要受政策去槓桿對信用擴張的壓制，影響企業投融資活動及民眾消費，且地方政府隱性債務壓力，亦將削弱基建投資成效；加上美國對中國出口商品加徵關稅，導致外需下滑，進而影響中國國內總體需求。考量中國嚴格調控房市的態度不變，恐壓抑內需表現，加上美國對規模達2,500億美元中國商品加徵措施，已於9/24全數生效，提前拉貨效應已逐漸減退，將持續衝擊中國進、出口與工業生產表現。因此，預期11月製造業PMI將持續回落。

台灣9月製造業PMI續跌2.1個百分點至53.9%，為2017年2月以來最慢擴張速度，近期國際貿易保護紛爭此起彼落，尤其是中美貿易爭端擴大更牽動台灣貿易的動能，新增出口訂單更滑落至50以下的水準，廠商對於未來需求展望悲觀，台灣領先與同時指標皆下滑，代表台灣未來景氣將減緩，預期10月台灣訂單、生產與人員僱用將從高檔持續回落。因此，預估10月台灣PMI將回落至52。受民間消費成長不如預期，外需又面臨基期偏高影響，第三季GDP年增率由上季的3.3%下滑至2.28%，低於主計總處8月預測的2.36%。

以籌碼面來看，10月份外資由買超659億元轉為賣超704億元。使得大盤、OTC重挫。

操作策略

展望第四季，由於中美貿易第三階段是否實施，仍存在高度不確定性。台灣出口貿易轉弱，中國需求下滑，使得大盤表現不佳，由於主計處預估台灣GDP成長率將於第四季落底，在2019年逐漸回升，預期11月下旬可因美國政治明朗化，台股有反彈機會。過去經驗，期中選舉後半年，美國多為上漲格局，至於中國股市預估可在第三波美國制裁祭出時利空出盡，時點會落在年底至明年初，台股也有機會同步落底後展開反彈。布局將會以產業、個股為主，持續看好AI、IOT、5G等生產商機，因此在操作上，布局中小型股，以19年展望轉佳之半導體、蘋果iPhone、資料中心、汽車節能(專注於節能減碳與自動駕駛)、原物料、金融、電子零組件、生技、水泥、鋼鐵等產業為主。