台壽保亞太不動產證券化基金9月份經理人評論
經理人評論
全球資本市場9月受到美國房地產市場數據較市場預期為佳影響，投資信心逐漸恢復，且樂觀預期2010年經濟成長，在低利率環境下，投資人持續逢低加碼股市，美股9月漲幅達3.6%，亞洲股市除日本下跌外，普遍上漲。9月份NAREIT全球不動產指數單月上漲5.3%，美國REITs指數單月上漲6.75%，歐洲上漲2.97%，亞太區不動產指數上漲5.26%。 美國房地產數據方面，7月代表美國20大城市的S&P/Case-Shiller月增率為1.3%，為2005年10月以來新高，美國8月待完成屋銷售數月增率為6.4%，較7月的3.2%上升，顯示歐巴馬政府提出首次購屋優惠對房市產生刺激效果，但成屋庫存仍須8.5個月才能消化，未來房價上漲須等待一段時間。 亞洲地區近期股市風險趨避心理增強，大型REITs表現優於中小型REITs，主要原因為中小型REITs在漲多後，價格不便宜，除非有更多經濟數據顯示V型反轉，否則資金轉趨保守。新加坡第三季房價較上一季上升16%，首度自2008年第二季之後季增幅為正。亞洲股市受到中國大陸股市9月跌勢趨緩影響，恢復緩升格局，除日本股市下滑外，亞洲地區各國股市均上揚，其中又以香港和印度為最，但中國大陸與香港地產股受到籌碼面新股上市影響，漲幅不及歐美地產股。 操作策略 海外市場保持80%配置，流動性保持20%，持續看好大中華地區經濟復甦腳步，將逢低回補受惠於中國房地產的中國收成股。 個股部分，以日本持股較重，澳洲次之，本基金9月份微幅調節日本部位。展望未來，本基金仍偏向新加坡及持續看好香港零售業，趁此波修正回補香港REITs及地產股部位。 由於9月份預估新台幣將升值，將避險比例上升至40，，新台幣兌美元於9月升值2.2%，且其他亞洲貨幣相對新台幣強勢，本基金避險比例達40%以上，受新台幣升值影響不大，因此產生匯兌收益，對淨值漲幅貢獻1.1%，另一方面，美元目前利率低於其他國家，未來新台幣走勢將隨其他非美元而走強，為避免匯兌損失，仍維持一定避險比例。