聯邦債券基金5月操作策略
2009/6/12 上午 08:35:00 作者：胡婷俐
貨幣市場
雖然加權指數價量齊揚攻上7,000點，但在外資持續匯入及央行阻升台幣的情形下，導致金融體系短期資金水位依舊氾濫。5月份金融業隔夜拆款利率月初為0.111%、月底為0.096%，全月加權平均利率為0.097%仍低於上月之0.131%，另30天期商業本票成交利率全月平均為0.15%亦低於上月平均0.17%，整體貨幣市場利率仍持續探底。總計自5月1日至27日止，累計定期存單共到期金額為31,553.55億元、發行金額為33,500億元，該期間淨增加1,946.45億元，總計未到期存單餘額達49,667.5億元。展望6月份存單到期約34,266億元，不過時序進入6月例行性季報與半年報資金需求效應高峰，預估法人附買回利率成交利率區間將呈現止穩。
公司債市場
指標券台塑化定價利率1.81%落於詢價區間下緣，雖台塑化信評遭調降至tw AA-，但對於市場影響已逐漸淡化，顯見目前因缺券導致交易商轉為積極競標。金融債方面，除國泰世華的次債定價外，另有台中商銀、永豐銀及板信銀行等次債詢價。而在次級市場方面成交量依舊持續降低。
公債市場
殖利率多呈區間震盪格局，雖然國內游資充沛台股與台幣升值的熱錢效應持續發效，使得98-5R得標2.325%優於市場預期，也連帶帶動短券的多頭氣勢，尤其五年券98-1殖利率一度跌破1%整數關卡，不過美債受到標準普爾調降英國主權評等影響，美債10年期殖利率突破3.5﹪，令債券市場獲利了結賣壓相繼出籠，終場殖利率脫離低點收至上月平盤附近。
由於時序進入6月例行性季報與半年報資金需求效應高峰，本基金擬陸續增加流動性部位，將附買回與短期票券部位提高至40-45%，同時降低定存部位至50%左右以應付月底的贖回潮。