保誠亞太不動產證券化基金4月份操作報告

市場回顧

保誠亞太不動產證券化A基金4月30日基金淨值為6.77，淨值較上月上漲2.3%。四月份全球股市持續出現回穩情況，其中雖有希臘債務問題隱憂讓市場出現波動，但有IMF介入解決，使其效應淡化。此外，美國股市企業財報多符合市場預期，加上維持低利率水準，讓道瓊指數站穩萬點大關。而在亞股部份，中國、新加坡公佈今年第一季GDP年增率分別達到11.9%、13.1%優於市場的好消息，無懼中國持續打壓房市讓經濟降溫的動作，依舊上漲。在各別市場部份，上個月日本市場表現最好，上漲5.3%，這是因為日本市場經濟數據好轉，失業率數據沒有惡化情況下，讓辦公物業表現突出。其次是新加坡市場上漲5.2%，主要原因除了第一季GDP出乎意外的好消息，當地大型遊樂場及賭場相繼開幕，零售銷售可望有某種程度的受惠，零售業帶頭領漲、零售銷售指數繼續上揚，有利於未來租金調升空間。另外，澳洲經濟基本面持續強勁成長，業者營運收入逐漸好轉，資本化率上揚速度趨緩，也讓澳洲市場在上個月有3.7%的漲幅。而唯一下跌的市場則是香港，下跌0.2%。因為香港當地也對房地產祭出降溫措施，這將會讓許多開發案減少，預期股價會出現震盪整理。

影響績效主要因素

基金4月份所有類股多呈現上漲，貢獻較佳的類股為零售物業，上漲1.9%，主要來自於新加坡市場零售物業的貢獻；此外，工業物業小漲0.6%，主要來自於澳洲及新加坡工業物業的貢獻。辦公物業也表現不錯，上漲0.5，主要貢獻來自於日本及新加坡辦公物業部份。上個月表現較差的類股為地產管理，下跌0.08%，主要都是馬來西亞地產管理下跌。

未來展望

整體而言，目前亞洲不動產市場價格還是相對便宜，中長期的投資機會還是存在，現階段看來，全球REITs市場波動減緩，下檔空間相對有限，投資佈局風險相對偏低。此外，就整體REITs財務面分析，個股再融資問題逐漸減少，即便有再融資個案，也只會影響到某些特定REITs，因此未來亞洲REITs市場將會有差異性產生，財務健全的REITs將主宰市場的表現。由於亞太市場有潛在良好的基礎支撐，加上長期結構性驅動因子和經濟成長的前景，且像是香港、日本、澳洲等市場仍具有折價空間，亞太REITs市場仍會吸引全球投資性資金流入。