第一金新興市場投資等級債券基金三月份經理人評論
市場展望：
�� 新興市場債券指數表現：
3月JP摩根-新興市場債券指數上漲0.52％正報酬，年初以來上漲2.06％；反觀，JP摩根-新興市場公債指數下跌-3.62％，YTD報酬-4.76％。3月新興市場GBI-EM債券指數績效回落主要受多數新興市場國家公債殖利率攀升影響，且多數新興市場國家受美元走強影響，其匯率表現也相對弱勢。
�� EPFR資金流向近況：
根據EPFR統計，3月份新興市場債券資金流出-2.76億美元。主要來自當地貨幣新興市場債券基金(-18.22億美元)。強勢貨幣新興市場基金與混和貨幣新興市場債券基金仍分別取得12.95億美元與4.74億美元的資金流入。
�� 新興市場總體發展：
3月份新興市場債券當地貨幣公債表現不佳，主要受到新興市場各國匯率多數持續走貶，加上整體市場緊張情緒升溫所影響。3月份央行動態，俄羅斯央行3/6再度降息，調降基準利率1％至14％，同時調降附買回利率與存款利率1％分別至15％與13％，今年GDP預期將收縮3.5％~4％，央行已做好繼續降息之準備。為抑制居高不下的通膨，巴西央行於3/4再次調升基準利率息2碼至12.75％，，而通膨預期低迷，波蘭央行則意外降息2碼至1.5％。受中國經濟增長放緩與海外需求下降之風險提高，泰國央行於3/11降息1碼至1.75%。
投資策略：
邁入4月，雖然新興市場前景仍存在許多雜音和不確定性，但基本面差異大，並非所有市場都不好，還是可以留意投資機會。由於美Fed於去年10 月正式結束QE，且今年可能升息，此舉帶動美元走強，衝擊多數新興市場貨幣，因此基金操作策略上，已調降新興市場當地貨幣債券，並提升美元計價的新興市場債券，此外將視情況增加新興市場當地貨幣避險比重。第二季新興債仍將以基本面為主，而年底前部分新興國家有降息題材，技術面或基本面均有利於相關債市，看好新興債券出現緩漲格局。