華南永昌全球精品基金七月份經理評論

受到歐洲央行主席Draghi宣示將盡力保持歐元的存在，全球股市7月份於經濟數據偏弱之情況下悄悄上揚，美國S&P 500指數於7月上漲1.26%，歐洲主要國家中則以德國漲幅最大，一個月上漲5.55%，英國一個月上漲1.15%，法國則上揚2.97%，不過歐元兌美元卻於7月貶值2.87%。核心精品類股於7月表現不一，整體股價表現仍落後於大盤。

從各項總體指標來看，由於天氣暖和及美國零售商低價促銷，美國7月的零售年成長率達4.6%，高於市場預期的3.1%；美國高檔百貨公司Nordstrom及Saks於7月同店銷售年成長率分別達0.9%及3.5%，成長率趨緩，美國消費者因景氣停滯對精品消費遲疑。香港零售年增率於6月微幅增溫，香港的6月零售年增率為11%，較5月的8.7%微幅上揚，珠寶及手錶類6月年增長為3.1%，5月為2.9%，百貨公司6月的年增率為8.7%，5月為8.8%；中國6月赴港消費精品的成長動能減緩使核心精品未來營收成長動能備受考驗。不過全球精品類股股價在第二季下跌已反應對未來獲利展望保守，預計第三季可望繳出較市場預期佳的財報，不過南歐市場仍受困於政府減赤，高失業率或對消費影響，因此整體投資組合持續嚴選持股內容，均衡配置核心精品類股與較不受景氣影響的零售類股。

全球精品類股於7月表現微幅幅落後全球景氣循環類股，但差距已縮小。展望第三季，全球股市仍受困於歐洲金融體系不安定及中國經濟成長動能減緩使波動度較大，美國7月之後就業數據稍有改善，短線上精品類股或許因其與景氣敏感度較大而震盪劇烈，但精品類股享有較高獲利率及持續受惠於新興經濟體中產階級人口數增長，仍具長線投資價值。