第一金大中華基金十二月份經理人評論

由於美國升息預期、希臘與俄國金融動盪大、新興市場資金流出、原油報價大跌等利空效應發生在12月，造成國際股市12月下跌，歐美皆下跌、大陸則大漲。台股12月呈現上漲格局，紡織、電機、營建、生技、造紙、玻陶、航運、網通、電腦、光電、資訊服務等呈現明顯上漲，電子、半導體等呈現明顯小漲，但水泥、食品、金融等小幅下跌。歐美經濟轉好、大陸轉弱─美國Fed聲明15年利率調升期待應要有耐心顯示最快在5月以後。新增就業、零售銷售、領先指標、Q3 GDP、工業生產、密大消費者信心、服務業ISM皆不錯，但NAHB建商信心、製造業ISM、Markit服務業PMI、芝加哥PMI、耐久財訂單、房屋銷售與開工等轉弱。
以半導體及強勢美元所衍生的投資商機為佈局重點(1) 半導體：受惠全球半導體市場因先進製程持續提升，各家晶圓代工廠資本支出持續攀升，預期半導體產業即將進入另一波復甦。SEMI公佈11月份北美半導體設備BB值1.02，高於10月的0.93，結束連兩個月在1以下，11月份訂單金額MoM+10.4%，後段BB值由10月0.71再上升至11月份0.78，顯示後段已於9月份觸底反彈。8吋晶圓代工受惠IOT發展帶動感測器需求向上、Apple將指紋辨視晶片持續納入至新款行動裝置也將帶動其他行動裝置業者效法、大尺吋Driver IC需求因4K2K TV滲透率向上而增加，帶動2015年8吋晶圓需求持續增加。2015年封測族群預期在微縮製程的影響下，封裝顆數成長率將大於晶圓成長率，股價度過第一季的淡季影響後，下半年應有相對較強的爆發性。(2)強勢美元：強勢美元背後隱含弱勢原物料走勢。ECB與日本央行持續執行寬鬆的貨幣政策下，預期強勢美元將會延續，隱含弱勢的原物料走勢尚未見底。西德州原油與布蘭特原油自去年6月份以來下滑54%~55%，除了貨幣因素外，OPEC最大產油國沙烏地阿拉伯為了對抗美國頁岩油威脅，不再減產保價。受惠油價持續下滑，燃油成本也持續走低，有利燃油成本佔總成本40%的航空業營運出現轉機。除了航空業以外，貨櫃運輸業同可受惠，Alphaliner認為貨櫃運輸景氣在2014年底出現黃金交叉，2015年狀況還會更加好轉。