日盛中國內需動力基金十一月經理人報告

市場回顧與展望

延續10月初的看法，香港恆生綜合指數確實如預期反彈，主要原因是由於歐債危機較為平息，市場靜待10月下旬的會議，並且美國經濟數據未如預期疲軟，包括零售銷售、初申請救濟金人數，以及費城Fed製造業指數等。由於港股屬國際性市場，國際資金流動快速，因此造成指數波動較其他市場為大，可單週上漲2500點，或單日下跌超過800點，不過就整體第4季而言，仍然維持指數震盪反彈向上看法，主要是由於第4季為歐債到期金額逐月遞減季度，且第4季為傳統旺季，因此仍維持反彈看法。就第四季而言，整體表現並不看淡，雖然中國經濟可能仍會受歐美影響而受挫，但中國企業獲利具有一定程度支撐力道，目前中國上証指數未來12個月的平均本益比已降至約9.5倍位置，相對便宜，是良好佈局點。

操作策略

本基金成立以來，即以靈活且彈性的操作策略，因應市場的大幅波動，目前時序已邁入第四季，但全球整體國際局勢仍然潛在諸多不定因素，尤其歐債危機仍未完全收拾，歐盟各國是否真有意願援助瀕臨倒債國家仍是未知數，因此基金佈局仍將維持一貫謹慎態度，整體持股淨部位不超過0%。在操作策略上，重點投資受益於中國擴大內需和經濟轉型的、具有良好成長性，並且估值相對合理的股票，包括食品飲料、醫藥、家電、資訊服務等。而在局部性結構性行情，以及對通膨和企業盈利的擔憂下，亦看好消費板塊中的食品、醫藥、商業等行業，並且亦將重點關注受益於居民收入增長的白酒、休閒服裝、家電等品牌消費行業。