國泰全球多重收益平衡基金五月份經理人報告

美國4月個人所得月增0.4%，個人支出月增0.4%，儲蓄率維持在5.3%，PCE物價年增率由1.9%降至1.7%，核心PCE物價年增率則由1.6%降至1.5%，2月延後之退稅已於3月中陸續開始發放，遞延消費之轉移使4月個人支出增加，4月個人收入及支出同步較大幅度成長，Q1消費低迷之表現僅是暫時性現象，第二季消費支出成長可望反彈。歐元區5月CPI年增率初值自前月1.9%回落至1.4%、低於預期1.5%，為今年以來最低增速，核心CPI年率0.9%也低於前月1.2%及預期1.0%，因能源因素導致下滑，減輕ECB調整政策路徑的壓力。日本4月消費者物價續些微回升至0.4%，連續7個月的正成長，但成長力道仍為已開發國家中最弱者；4月消費者物價回升主要來自於能源價格回升4.5%以及新鮮食物增長1.8%所致，扣除能源與新鮮食物後，核心物價仍疲弱，4月日本失業率持平2.8%，求才求職比上揚至1.48x，但工資增長持續疲弱，3月實質工資衰退0.3%，4月零售銷售續揚至3.2%，4月赴日觀光人次創新高，月增率17%、年增率23%，支撐國內零售銷售。

全球企業獲利增長，經濟復甦穩健，Fed緩步升息，歐元區景氣持續回溫，歐盟政治風險已降低，信心回揚，後續觀察英國脫歐進程、美國政策、Fed利率展望等因素，審慎留意新興市場政治風險之波動，對歐洲市場維持樂觀觀點、股價有進一步表現之空間，將留意市場波動時價值浮現之投資機會。資產配置中小幅減碼股票、但維持股票高於債券，債券中加碼投資等級債、公債、維持高收益債券比重，並加碼歐洲投資等級債，股票市場中僅略減碼歐洲比重；整體區域布局中加碼歐洲市場，小幅減少北美、亞洲市場配置。全球總經需求為穩步復甦下，預期基本面持續改善，有助於支撐市場價格回升，各類資產評價經過此番上漲幅度後需審慎評估，將伺機加碼高品質標的，預計投資比率90~100%；股債目標配置比分別55%(加減5%)、35%(加減5%)。