萬得福基金10月回顧與未來展望
10月份為第三季季報公佈期，由於經濟數據普遍反映景氣復甦，全球股市均有亮麗表現。美國10月底公佈第3季GDP成長率為7.2%，為近20年來年增率最高的一季，美股三大指數均創近一年半至二年的新高，歐股漲幅超過10%，即使受貨幣升值預期衝擊的亞股，日經指數10月份漲幅亦達3.3%、台股漲幅更達7.7%。由此看來，基本面經濟復甦的支撐，全球維持低利的環境，以及充沛的資金持續挹注股市，皆為支撐股市上漲主要因素。
美國近期公佈經濟數據符合預期卻又帶有隱憂。例如，9月同時指標成長0.1%，領先指標卻出現連續4個月上升以來的首次下滑；第3季GDP成長顯著，但個人支出卻自今年2月以來首次下降；另外，10月份採購經理人指數與消費信心指數雖均維持上升，但FOMC利率會議表達對通膨偏低仍有疑慮等消息仍衝擊市場信心。不過從這些憂喜參半的數據結果可發現，未來企業支出與就業市場為主導景氣回升的觀察指標，企業資本支出若能帶動勞動力需求提升，擴及至民間消費，才能真正維繫景氣復甦榮景。 台股10月份呈類股輪動，大漲小回型態，資金動能充沛為維繫股價不墜的一大主因。9月份的貨幣供給額M1B較8月份之13.7%近一步上升至16.2%，主要是因為外資持續匯入、銀行放款增加與投資成長。而在預期台幣升值趨勢不變下，短期內資金仍應該會在股市停駐。10月底季報公佈符合預期，電子大廠紛紛表達對產業未來看好，11月進入電子產業淡季，漲多修正、沉澱籌碼有利於後市再攻。預期11月電子股毛利率與獲利率受到較嚴格的檢視，尤其高本益比個股，若成長力道不若預期，修正幅度會較大。 第4季為眾多傳產類股旺季，中概股、傳產龍頭股、或近期外資力捧的金融股，成為投資主軸。其中，集團股可望年底作帳題材，原料股受惠於中國大陸內需市場強勁支撐，基本面榮景甚至高於電子業，而金融股則是在國泰金、中信金等公佈傲人的獲利能力後，匯聚買盤的實力亦不可小覷。 在經歷了自5月初以來的上漲之後，10月份台股中的電子股已呈現較為弱勢的整理格局，資金明顯由電子轉向其他漲幅較為落後的金融以及傳統產業類股，顯示市場上資金仍然充沛，不過電子股的股價已大部份反映今年所呈現的利多，反觀傳產在投信以及外資持股較低，以及部份公司明年成長狀況不亞於電子股之下，佔有籌碼以及股價相對較低的優勢。 影響台股較大的美國股市在第三季GDP已呈現高達6%的高成長，未來雖然會持續成長，但幅度肯定會較為縮小，因此股市上漲的幅度可能也會較為趨緩，對於台股的激勵效果是否可以持續是未來觀察重點。 整體而言，明年的成長性較高的績優電子個股、景氣明顯好轉的金融類股以及產品價格仍有機會上漲的塑化、造紙、航運等傳統產業，將會持股重心。持股比重則維持在80~86%之間。