保誠電通網基金2月份操作報告

未來展望
美股：道瓊、S&P500相繼破底，市場逐漸體認到振興方案要發揮效果恐需等到下半年，未來仍要面對基本面不佳的事實，故保守以對。上週五美國股市在數據不佳，包括2008年第四季GDP成長率由-3.8％下修至-6.2％（市場預估-5.4％），創26年來最大降幅，季報不佳，Dell公布第四季銷售與獲利均低於市場預期，加上對花旗國有化擔憂，美股四大指數持續走弱，道瓊、S&P500相繼破底，本週重要的數據，ISM製造業、ISM服務業、NFP，市場預估均不佳，且AIG3月2日將公布季報，預估將虧損600億美元，史上最大，美股後市仍需審慎以對。

台股：基於下列理由對台股轉趨保守，台股本月有機會下探前波低點：（1）美國及中國股市回檔修正壓力仍存：美國雖有歐巴馬總統振興措施，然其實際效益須待第二季執行後才會落實發酵，加上美國金融及房市問題仍然相當嚴重，美股再次破底；中國股市方面，由於政策拼命作多讓股市表現最優，但中國仍難置外於國際金融環境，在中國兩會後，陸股漲多回吐壓力將備增。（2）各國振興經濟政策效益短期不易顯現：各國政府雖頻頻提出振興經濟改善政策，其中又以公共工程建設及擴大內需消費市場為各國首選政策，須待第二季後才會漸漸落實。（3）電子產業後續接單持續性備受考驗：受新台幣走貶，有助台灣外銷產業接單，其中電子產業受惠程度相對大，2至3月營收仍可持續揚升，惟此波短單急單過後之訂單能見度仍未明，後續接單狀況仍待觀察。

操作策略：因台股本月有機會下探前波低點，4500點以上開始減碼至72%。傳產以中概、原物料為主，電子以評價偏低、具競爭力的績優股、且第一季營運相對出色的為核心持股。