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統一強棒貨幣市場基金三月份市場回顧與操作策略及市場展望


2023/4/20 上午 09:05:00 作者:陳勇徵
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近期美國銀行業動盪,但聯準會始終致力於恢復物價穩定,上調基準利率1 碼至4.75% ~ 5.00%間。主席鮑爾表示美國銀行體系仍穩健且具韌性,聯準會可以動用一切工具以確保穩定。鮑爾同時強調持續關注通膨風險,認為今 年內不會降息。市場預期聯準會將放緩升息步調, FedWatch工具顯示5月升息1碼機率已低於5成。中國人行公佈1年期LPR為3.65%, 5年期以上LPR為 4.3%,為在去年8月下調後連續第7個月維持不變。中國實體經濟信貸需求回暖,房地產明顯止穩復甦。今年以來市場利率快速上行,銀行負債成本走 高, LPR下調空間受限。市場預期人行將保持貨幣寬鬆,提供總量充足信貸,保持物價穩定,維持合適貨幣供給並保持實際利率於合適水平。

台灣方面,央行第一季理監事會議宣佈升息半碼,將重貼現率自1.75%調至 1.875%,連5次升息,累計去年3月以來升息3碼,同時因服務性通膨高於預期,及房租滯後上漲與電費調漲等因素,上修今年CPI年增率至2.09%。央行 表示將持續關注去年以來國內緊縮貨幣政策累積效果、主要經濟體貨幣政策動向外溢效應,以及密切關注近期美歐銀行危機事件可能衝擊,適時調整 貨幣政策,以維持物價與金融穩定。

貨幣市場方面, 3月整體貨幣市場RP利率因央行升息半碼及季底效應而普遍 上揚。因預期上半年央行將停止升息,故將逐月提高存續期間。降低風險策略上,將調整商業本票投資標的,提升信用品質。收益策略上,將視定存與商 業本票利率孰高調整比重。若資金穩定,將以一個月商業本票取代部分RP,以兼顧收益率與流動性。

市場展望

受耐久財月增率由正轉負,以及非耐久財月增率亦大幅放緩帶動, 2月美國PCE 及核心PCE持續滑落,而住房服務、醫療服務月增速也有一定程度放緩。進入4月,因季底季節性因素已過,預期整體貨幣市場利率因已反應升息效應而將持 平,公債RP利率區間為0.60%-1.1%,公司債在0.9%-1.3%,30天短票利率區間 在1.2%-1.45%間, 90天為1.3%-1.55%, 1年期則在1.6%以上。


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