日本基金7月回顧與8月展望

2006年7月份日本股市小跌，但大型股與小型股表現差異極大，日本央行於7月14日宣布升息一碼，這是自今年3月9日宣布停止計量化貨幣政策以來第一次升息，股市在反彈後，隨即因以、黎戰爭而下跌，雖大型股先行止跌，但小型股在日本國內融資賣壓下持續下跌，直到7月24日當週開始公佈第1季財報後，股市方開始反彈，6月份日本日經指數下跌0.31%，而東證一部指數6月份下跌0.94%。

在經濟數據方面，日本2006年6月份核心消費者物價指數達0.6%，我們認為日本公司的財務預測過於保守，截至7月31日為止，已公佈第一季財報之公司，其淨獲利年成長率約為23%較Toyo Keizai預估全年獲利成長率5.1%高出許多，因此，我們預期在美國聯邦理事會升息將接近尾聲，國際經濟的發展將愈趨正面下，日本股市終將反映企業獲利成長。

因為目前日本公司對於財測較為保守，但是在預期美國升息將近尾聲，日本央行於7月14日開始升息，且對經濟評論的用詞由原來的復甦轉為擴張，因此我們認為隨著日本國內融資賣壓減輕與避險基金贖回賣壓去化，在日經指數與Jasdaq指數P/E分別僅18.4及20.3(以7月底指數為基準)下，股價相對便宜，尤其是小型股P/E為2003年九月以來之低點，本基金將維持目前90%左右的持股水位。