華南永昌全球精品基金四月份經理評論

2014年4月歐美股市仍高檔震盪，雖然近一月表現為正，但日波動加大，S&P 500指數於4月上漲0.62%，歐洲主要國家中以英國表現最佳，一個月2.75%。核心精品類股於4月表現超越消費循環類股，但仍落後整體大盤，主因為近期中國大陸的消費動能特別是對精品的需求減緩，市場對該類股信心仍不足。從各項精品產業的總體指標來看，在傳統旺季農曆春節過後，中國大陸精品近月買氣仍疲弱，香港2014年3月零售年成長率轉為衰退-1.3%，與市場預期落差甚鉅；另一方面，經過1~2月暴風雪，買氣低迷，在商家積極促銷下，美國4月整體零售商同店銷售年增6.2%。進入5月母親節、亡兵紀念日等長假，加上近期就業市場持續改善，預計買氣可持續，零售類股短線上或有表現。但中國大陸五一長假零售業並未顯現買氣回籠，精品產業持續觀望。

展望2014年第二季，精品類股仍受制於中國零售市場需求不穩，短線內表現無法優於大盤，長線而言，中國大陸赴外旅遊趨勢不變，加上歐美第二季起可望擺脫冬天氣候因素干擾，對精品需求逐漸回溫，精品類股於下半年低基期環境，可望交出較市場預期佳的獲利。有鑑於中國大陸精品進入高基期，預估2014年整體精品產業銷售年增率仍維持個位數且GDP結構尚未調整完，整體投資組合持續嚴選持股內容，大型精品集團股將因營收分散全球可避免中國大陸單一國家消費成長趨緩所帶來之衝擊。