未來資產亞洲新富基金四月份經理人評論

受到日本持續寬鬆政策加上國際原物料走低有利於企業成本下降所激勵，多數市場維持緩步上升的格局，如東協五國與印度，皆維持股債雙漲的局面。中國股市表現相對疲弱，因第一季經濟成長動能低於預期，令市場對中國成長的疑慮再起。印尼總經數據增強，但國內能源政策改革遲滯，不僅升高通膨預期，更使得主權評級展望遭標普降至穩定，預期新燃料政策出台時點可能落在5月份或8-9月，惟改革時間拖得越久，對經濟及股市的負面影響越大；馬來西亞大選結果塵埃落定，執政聯盟延續中央領導權，我們認為馬股在政治不確定因素消除後有機會補漲，惟5月份進入財報季，大盤的波動將由企業獲利主導。

通膨方面，近期原物料價格走低對於新興市場的影響乃因地而異，其中受惠最多的是新興亞洲，因亞洲除了馬來西亞外皆為物料進口國，油價走低有利於經常帳轉盈餘和通膨壓力下降，有利於進一步推升亞洲國家貨幣走強。

全球總經方面，受到增稅及減支影響，美國3至4月的經濟數據大多偏緩，就業指標處於好壞不一的情況，每週失業救濟金申請人數與裁員公告等表現頗佳，但ISM就業指數、ADP民間就業調查與商諮會消費信心中的就業現況調查均偏弱；實質面如消費、生產與訂單也都緩和或下滑，加以歐元區撙節已波及最強的德國景氣、中國持續推動結構調整，使得主要國家首季GDP大多不如預期，4月份指標也仍未見明顯起色，突顯全球景氣今年上半年復甦力道仍舊緩慢。

近期中國經濟表現不如市場預期，官方4月份PMI從上月的50.9下滑到50.6，新訂單分項指數和生產分項指數均出現回落，終端需求較為低迷使得近期經濟數據較為疲弱，在通膨溫和的情況下，預料政府有機會近一步提出較為積極的政策，以支持經濟表現，包括年中可能有城鎮化重要配套措施的推出，新能源汽車補貼政策的呼之欲出，加上春季新開工旺季來臨，預期全年經濟成長依然樂觀。

新興市場的消費題材，是全球經濟結構性轉變的結果，長期成長前景無庸置疑，特別是以中國為首的新興亞洲區域經濟的發展上，中產階級將大幅成長，消費趨勢將扭轉以往的經濟成長型態，預期消費產業仍將是未來投資的主要趨勢。