怡富怡富基金投資策略

3月份之台灣股市不畏國際股市之重挫，由主機板及DRAM領軍之電子股反彈，電子股中的業績高成長股及部分小型股，股價表現亮麗，,使得指數月線收紅，,小漲1.85%。三月機電指數上揚6.2%，是指數小漲之功臣，其餘各類股則表現疲軟。台股指數今年第一季上漲22.3%，與去年第四季下跌23.4%，恰成明顯對比。股市上漲的主因為:

1.美國聯準會(FED)於本季調降聯邦基金利率3次共1.5個百分點，為過去16年來罕見的大手筆貨幣寬鬆政策，以挽救美國景氣,全球受此降息影響,利率走低,而有資金及跌深反彈行情。

2.大法官核四釋憲出爐，市場以利空出盡解讀。

3.PC下游系統及主機板產業初見短期庫存調整結束,第一季有業績題材。

市場展望

對股市而言，第二季主要的變數是科技產業的庫存調整狀況及美國景氣能否於第三季逐步回升。此二者的能見度仍低，因此對市場的無正面刺激作用。而第二季電子業屬淡季，不易有產業面的利多出現，指數回升的空間相對有限。但此波產業龍頭如台積電聯電等個股，股價未有表現，而處於利率走低之狀態，指數再跌破5000點之機率亦不大，且第二季有除權配股題材，相對於部分高權值，,高成長之小型股或有表現空間，整體而言，大盤以盤整居多。

投資策略

上月本基金利用股市回檔時略微增加持股，至3月底總持股比率為83.68%。主要是因3月份電子股之業績表現不錯作部分換股與加碼，其中由於預期寬頻仍成長快速，筆記型電腦第一季出貨佳，加上DRAM有機會谷底翻揚，因此加碼一些寬頻概念股,筆記型電腦股及DRAM股為主，目前持股超過5%者包括力晶(6.42%)廣達(5.80%)與華邦(5.52%)。此外因壞帳比率未改善而將金融股從33%調降至16%，除了部份轉至電子股比重外，主要是增加預期第一季將有新股承銷利益的證券股(近6%)。由於4月份預期指數以盤整居多，持有個股仍以今年有成長題材之公司為主，除非指數有較大跌幅或電子業基本面有改善，總體持股比率仍將維持在8成上下。