聯邦債券基金1月操作策略
2010/2/9 上午 09:20:00 作者：洪佑敏
投資策略與投資展望
貨幣市場：1月下旬因央行壓抑台幣走勢，在廠商拋匯在市場游資增加，且央行透過大行庫收資金利率由0.12％調到0.105％且額度亦減少，促使隔夜平均拆款利率由0.118％高點回落至0.102％，近期則維持在0.105％上下。而短票市場方面，因行庫準備農曆年前資金，而減少央行申報金額，使票券市場短期資金呈現寬鬆，農曆年前到期短票成交利率至0.28-0.30%，農曆年後到期短票成交利率至0.32-0.35%。總計自1月1日至30日止，累計定期存單共到期金額為36,450.7億元、發行金額為35,140億元，本月份淨減少1,310.7億元，累計未到期存單餘額達57,974.15億元。在農曆年關前央行仍維持資金寬鬆，預料貨幣市場利率將可望維持低檔。 公司債市場：初級市場方面，富邦銀行主順位金融債5年期定價利率為1.60％(金額20.5億元)、7年期定價利率為1.80％(金額15億元)。次級市場因市場補券需求仍在，0.5年台電成交利率0.1866％、1.52年元大金成交利率1.28％，維持在近期的低檔。 公債市場：30年99-2得標利率2.294％優於市場預期，引發空單及壽險回補，促使利率來到2.175％低檔的水準，造成長券利率下修，20年券99-4發行前交易亦壓在1.97％附近，而在長券壓制下主流5年券99-1亦來到0.9％，主流10年券98-6亦來1.5％水準，而新2年券99-3發行前交易亦來到0.33％水準，在大陸及美股在壓抑通膨下引發經濟成長可能延緩，預計近期利率仍維持低檔。 本基金仍持續著重於流動性與收益率表現。規劃定存承做天期以3~6個月為首選，至於RP與短票部位則保持25%左右的部位。