國泰全球多重收益平衡基金十一月份經理人報告

美國Q3GDP季增年率修正值由3.0%上修至3.3%，高於預期之3.2%，為兩年多來最快成長，上修主要因民間投資上調幅度較大所致，顯示美國經濟動能仍十分穩固，故雖受颶風影響，但復原能力快速，除民間消費持續支撐經濟成長外，成長動能開始向其他領域擴散，非住宅投資在消費支出持續成長帶動下成長動能逐步顯現；11月ISM製造業指數由58.7減至58.2，低於預期之58.3，走緩主因為供貨速度在颶風過後改善回復正常造成分項數據下滑較大拖累所致，扣除供貨速度後4個分項平均值則由58.1上揚至58.7，新訂單與生產回升站穩在快速擴張區間。歐元區11月CPI年增率初值自前月的1.4%回升至1.5%但低於預期1.6%，核心CPI年率與前月0.9%相同但低於預期1.0%，連續2個月在1%以下，分項中能源增速回揚為提振CPI主要因素，實質通膨仍然偏低，因此雖然經濟數據持續改善，支撐ECB委員會於10月會議宣布明年開始縮減QE額度，但未來是否會完全停止QE，仍將視未來通膨走勢而定。全球經濟擴張，美國稅改提案進展支撐股市和美元，歐洲經濟持續成長，OPEC達成延長減產協議有利相關資產表現，後續將持續觀注稅改進展、Fed主席與政策、英國脫歐等，看好美股、歐洲不含英國股票與日股表現，對新興亞洲持較審慎態度，今年以來市場期待與資產價格較高，將留意評價回檔與市場波動時價值浮現之投資機會。資產配置中維持股票配置高於債券，債券中加碼投資等級債，減碼高收益債、公債，股票市場中加碼北美、日本、亞洲與新興市場，減碼歐洲；整體區域布局中加碼北美、亞洲與日本，減碼新興市場配置比重。全球總經需求為穩步復甦下，預期基本面持續改善，有助於支撐市場價格回升，但各類資產評價經過此番漲幅後仍需審慎評估，將伺機加碼高品質標的、汰弱留強，預計投資比率90~100%；股債目標配置比分別55%(加減5%)、35%(加減5%)。後續將密切觀察經濟數據、美歐政策、油價及地緣政治發展，機動加減碼。