華南永昌全球短期固定收益基金二月市場綜合評論

Fed主導超低利率延長到2014年，及歐洲央行為了挽救債信問題而提出的LTRO措施，大量釋出的貨幣讓全球股、債、匯等資本市場都有突出的表現。歐債危機中最大兩個國家，義大利與西班牙10年公債殖利率自去年8月以來首次落於5%以下，緩解了市場所擔憂的系統性風險。不過Fed的褐皮書亦顯示，雖然美國大多地區不動產市場與銀行業營運情況正在改善，但物價仍然穩定且沒有薪資壓力，顯見通膨仍位處溫和，因此全月美國政府債券指標十年券殖利率仍於2%附近震盪整理。

部位配置

(1)債券部位：本月債券部位仍以持有至到期為策略方向，雖有美國FED持續延長超低利率政策刺勵投資氣氛，不過甫公佈之2011年第四季S&P每股盈餘年成長僅15%，大幅遜於去年同期之30%，連帶使得近期美元投資級債券CDS走勢略顯盤整，抑制本基金債券部位整體表現。

(2)貨幣部位：一籃子貨幣避險操作仍以亞洲貨幣與商品貨幣為佈局重點，由於市場投資氣氛轉趨樂觀致美元指數再度修正至80以下，相對亞洲及商品貨幣均有明顯升幅，有效為基金帶來正向貢獻。

聯準會主席伯南克表示，預期今年經濟成長可望接近2.3%~2.6%的長期趨勢，惟仍警告目前擴張速度僅屬溫和且不穩定，因此展望將持續極寬鬆的貨幣政策。未來投資策略上，因應本基金流動性需求仍以美國市場為主，並首重利差優勢之公司債券或金融債為配置主軸。另外貨幣部份則仍以財政狀況以及信評穩定的經濟體為主，並隨時視市場氣氛及變化靈活調整一籃子中各個貨幣之比例。